中投證券 李凡

　　事件：

　　5月12日，四川汶川發(fā)生7.8級地震，此次嚴重自然災害對當?shù)丶爸苓叺貐^(qū)造成了巨大的生命財產(chǎn)損失。據(jù)民政部統(tǒng)計，截至13日7時，四川汶川縣地震已造成四川、甘肅、陜西、重慶、云南等省市共9219人死亡，倒塌房屋50余萬間。我們在12日晚和13日早晨分別對我們重點跟蹤的相關(guān)上市公司進行了電話溝通。

　　點評：

　　部分四川地區(qū)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常。

　　災后，我們分別聯(lián)系了在四川省有生產(chǎn)線的三家建材企業(yè)：四川雙馬、南玻和四川金頂。目前除了四川雙馬的生產(chǎn)線情況并不明朗以外，南玻和四川金頂?shù)纳�產(chǎn)情況基本正常。雖然在地震中生產(chǎn)線震動較大，但并沒有影響到生產(chǎn)線的運行，其中南玻成都的浮法玻璃生產(chǎn)線今日還在正常生產(chǎn)。我們預計這次地震對這些生產(chǎn)線的使用壽命和維護成本可能有一定負面影響。四川雙馬的江油生產(chǎn)線和拉法基都江堰熟料生產(chǎn)線地理位置處于本次地震的重災區(qū)，由于運輸和通訊的中斷，上市公司也沒有完全掌握目前生產(chǎn)線的狀況。我們初步估計，由于拉法基生產(chǎn)線質(zhì)量較好，在本次地震中有可能保存下來，雙馬江油本部的生產(chǎn)線將會有一定影響。

　　該區(qū)域市場銷售短期可能受到影響，但不影響長期趨勢。

　　由于目前地震區(qū)域處于救災初期，未涉及重建，所以我們現(xiàn)在還無法對這次地震對建材需求的影響作出較為準確和量化的估計。考慮到災后運輸受阻和建筑施工的暫時停滯，我們預計短期內(nèi)該區(qū)域建材行業(yè)產(chǎn)品的銷售會處于停滯狀態(tài)。但隨著災后重建工作開展，西南地區(qū)固定資產(chǎn)投資從去年開始的旺盛態(tài)勢不會受到負面影響。我們會及時跟蹤上市公司動態(tài)，并及時向投資者反饋。

　　我們并不認為該地震會對四川地區(qū)以外的建材企業(yè)有正面影響。

　　無論是水泥還是玻璃產(chǎn)品都存在較為明顯的運輸半徑。同時，四川地區(qū)地處盆地，運輸十分不便利。即使離成都較近的宜賓和達洲地區(qū)運輸水泥到大成都區(qū)域，噸運輸成本都在150-200元左右。因此我們很難想象周邊水泥可能大幅度入川。即使國家采用行政手段調(diào)撥建材，也不可能讓這些建材企業(yè)獲得超額收益，甚至有可能采用支援的方式。