投資要點(diǎn):

　　相比于07年初，08年以來至今，化纖行業(yè)風(fēng)光不再，受產(chǎn)能加速擴(kuò)張和下游需求啟動緩慢的影響，化纖產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格特別是氨綸和粘膠價(jià)格陰跌不止，產(chǎn)品庫存上升，盈利水平下降。

　　在國際油價(jià)不斷走高的背景下，煤焦產(chǎn)品需求旺盛而供應(yīng)緊張，價(jià)格不斷上揚(yáng)。云維股份和山西三維因?yàn)橘Y產(chǎn)不斷注入和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，在煤化工領(lǐng)域的發(fā)展已經(jīng)頗有規(guī)模優(yōu)勢，近半年多來，其主要原料電石的價(jià)格基本穩(wěn)定，成本優(yōu)勢更加突出。而聚乙烯醇價(jià)格的高位維持，使兩公司傳統(tǒng)的PVA業(yè)務(wù)重放光彩。同時，高油價(jià)背景下國內(nèi)外BDO生產(chǎn)成本也相應(yīng)不斷提高，國際市場BDO生產(chǎn)企業(yè)如BASF等醞釀著提高BDO價(jià)格以緩解成本壓力，因此，電石法BDO的成本優(yōu)勢更加明顯。

　　26家化纖上市公司中已有12家公司公布年報(bào)，12家公司的營業(yè)收入同比增加32%而凈利潤同比大幅增加123%，平均毛利率由06年的14％提高到21％。其中粘膠和氨綸公司有7家，業(yè)績增長更加明顯，營業(yè)收入同比提高33％而凈利潤同比提高170％，毛利率由16％提高到25％。山西三維和云維股份的營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長55％和98％，毛利率由19％提高到22％。

　　隨著大盤的調(diào)整，前期化工板塊的全面上漲勢頭反轉(zhuǎn)，補(bǔ)跌明顯，因此建議關(guān)注下跌帶來的投資機(jī)會。

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