凱基證券 王志霖

　　07年全球光伏系統裝置容量大增62%

　　薄膜太陽能電池產量增速持續超越整體產業增速

　　CdTe、CIGS、μc-Si(含堆棧型)電池各有發展空間

　　07年全球光伏系統裝置容量大增62%

　　根據Solarbuzz最新數據，07年全球光伏系統裝置容量達2,826MW，較06年大增62%，其中德國07年光伏系統裝置容量達1,328MW(占比高達47%)占居第一位，增速為38%，其次是西班牙的640MW(占比達23%)，增速為480%，美國為220MW(占比為8%)，增速為57%，日本市場占比持續下降，07年裝置容量僅230MW(占比8%)，衰退了22%。

　　薄膜太陽能電池產量增速持續超越整體產業增速

　　07年全球太陽能電池產量達到3,436MW，較06年增長了56%，中國廠商07年市占率由06年的20%提升至35%，而日本廠商市占率則由06年的39%下滑至26%，日本廠商市占率下滑除了受到上游硅料供應吃緊及日本本土市場光伏系統裝置容量下降等因素影響之外，日系廠商開始布局下一世代薄膜太陽能電池領域發展也有相當大的關系。

　　07年薄膜太陽能電池產量(包括a-Si、μc-Si、CdTe、CIGS等技術)增速持續超越整體產業，07年薄膜太陽能電池產量達到400MW，較06年的181MW大幅增長了120%，07年薄膜太陽能電池市占率由06年的8.2%提升至07年的12%，在上游硅料供應持續吃緊下，薄膜太陽能電池透過電池轉換效率進一步提升以及大面積生產的成本優勢，其市占率有進一步提升空間，EPIA預估2010年薄膜太陽能電池市占率有機會上看20%。

　　CdTe電池增速驚人，我們對CIGS及μc-Si(含堆棧型電池)電池的發展也寄予厚望

　　推升07年薄膜太陽能電池產量達到400MW的主要推手為First Solar的CdTe電池(模塊轉換效率10.5%)的成功量產，該公司07年營收增長了273%，我們推估其07年產量應有200MW的規模，占07年整體薄膜電池產量約50%的份額，不過受到主要原料鎘具毒性，CdTe電池推廣須搭配龐大的回收體系，目前廠商投入較少。

　　相對而言，CIGS電池的高轉換效率(目前產品轉換效率居各類薄膜電池之首)以及μc-Si(含堆棧型電池)的大面積生產優勢(惟模塊轉換效率須進一步提升)則獲得更多廠商及資金的追捧，我們認為未來也都有市場的發展空間。我們認為可重點關注孚日股份(002083.SZ,Rmb11.9,未評級)與Johanna Solar Technology合作開發的CIGSSe電池項目。