本報訊 近日，東方證券召開了資本市場首場有關農業的專題報告會，東方證券、與會的各個領域的專家與眾多機構投資者一起，與大家分析了農業領域投資的投資機會。

　　東方證券認為，此輪農產品價格上漲是長期牛市，持續周期將在10年以上，石油價格和農產品價格掛鉤導致農產品價格不可能長期被扭曲，農業用地的價值被低估不可持續。農業股行情只是開始，盡管過程一定會充滿波折，基于長期的戰略性視角，當前配置重點農業股的意義類似于2005年對煤炭和有色等行業的配置。由于長期以來農產品價格的扭曲改變非一日之功，僅僅用短期的動態市盈率進行估值顯然不能反映行業的長期前景，一些資源類公司一定程度上應該用市值法來評估，比如北大荒1296萬畝土地，如果按照2萬一畝值2000億而市值只有300多億，獐子島60萬畝海域1萬美元一畝值400億人民幣而市值只有100億，等等。此外，在國內證券市場上，從2007年10月開始，農業股的走勢超過滬深300指數49個百分點，眾多機構投資者紛紛開始思考農業大變革帶來的投資機遇。

　　從中長期的機遇視角來看，大農業產業鏈的整體價值的顯著提升，對產業鏈各環節都帶來了大機遇；資源價值將持續的加速體現，必然導致在產業鏈內部價值分配中的地位也將顯著提升；此外，在產業鏈內部價值分配格局的重塑過程中，縱向一體化、橫向整合、側向擴張的機遇將催生一批龍頭企業。

　　對于短期動態市盈率偏高的問題，東方證券認為不是問題的本質，盡管市場的不少投資者以其作為投資的準則，只要短期動態市盈率高，就賣出；短期短期動態市盈率低，就買入。3元錢的中信證券和后來100元的中信證券，2007年11月份的金融地產，都無可辯駁地證明了這種方法的荒謬性。無論現在還是將來，決定一個股票內在價值的是未來自由現金流量的折現，而從來不是短期的動態市盈率。

　　針對國內外農業股估值差異，東方證券認為，本質在于未來潛力的大小和空間，而不是數據表面的對比。 (張旭康）