投資要點(diǎn):

　　在前期《估值優(yōu)勢(shì)不再，短期進(jìn)入整理》報(bào)告中，我們判斷造紙板塊估值偏高，將難以持續(xù)，近期市場(chǎng)的表現(xiàn)驗(yàn)證了我們的判斷。

　　近期相關(guān)紙種價(jià)格繼續(xù)上漲，新聞紙更是出現(xiàn)了大幅提價(jià)，我們判斷新聞紙?zhí)醿r(jià)是應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲，而并非需求拉動(dòng)，毛利率水平才是我們關(guān)注的重點(diǎn)。

　　我們認(rèn)為2008年造紙行業(yè)的投資機(jī)會(huì)將是結(jié)構(gòu)性的，基于毛利率變化的趨勢(shì)，我們繼續(xù)看好白卡紙、銅版紙和文化紙子行業(yè)，同時(shí)密切關(guān)注原材料價(jià)格走勢(shì)。

　　雖然我們?nèi)匀豢春迷旒埿袠I(yè)優(yōu)勢(shì)公司的發(fā)展，但是短期造紙行業(yè)相對(duì)于其他行業(yè)的相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在，我們認(rèn)為造紙行業(yè)繼續(xù)提升估值水平的難度較大，預(yù)計(jì)將進(jìn)入整理行情。

　　我們判斷2008年造紙行業(yè)的機(jī)會(huì)是結(jié)構(gòu)性的，應(yīng)該給予行業(yè)"中性"評(píng)級(jí)。但是，由于部分企業(yè)受益于子行業(yè)景氣程度較高，其盈利有望超越市場(chǎng)預(yù)期，給投資帶來(lái)機(jī)遇，這部分股票應(yīng)該超配。

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