估值之辨

　　估值的高低決定著投資價值的有無，煤炭行業的估值問題因此成為各投資機構躲不過去的叩問。

　　東方證券分析師王帥認為，A股跌幅巨大，煤炭板塊前期已隨大盤進行了調整。當前，煤炭股估值壓力已經得到一定程度的緩解，加之各上市公司業績的高增長，因此維持對煤炭行業“看好”投資評級。建議關注受益于2008年國際煤炭合同價格大幅上漲以及價值重估空間大，并且估值偏低的股票。

　　中金公司近日出具的研究報告則稱，健康的行業基本面可以支撐煤炭公司估值。H股煤炭公司2008年PE 約20.8倍，比恒生國企指數高38.1%。A 股煤炭公司2008年PE為33.9倍，比滬深300指數高32.5%，而美國的煤炭公司2008年PE為25.1倍，比S&P500指數高79.1%。

　　而對于投資時機的把握，中金公司認為，一季度末二季度初相對較弱：第一，3月份開始國內動力煤市場進入淡季現貨價格出現下跌；第二，由于稅收等因素的影響，2007年公司業績可能會低于原預期。而下半年開始可能時機較好，煤炭本就該進入銷售旺季，同時奧運會前各地政府也會強化煤炭安全控制，小煤礦的產能將會受到抑制，煤價上漲可能超出預期。

　　安信證券李大剛則認為，煤炭的供求問題是支撐目前的煤炭股行情的主要因素，就估值而言，煤炭行業有些上市公司的接近40倍的PE，還是稍嫌偏貴，這波行情能走多遠還需進一步觀察。