中小板：小塊頭也有大智慧

　　-紅周刊記者 劉增祿

　　賽場上體育健兒們成名越來越早，生活中科技用品的體積越來越小，小似乎已經(jīng)成為了當(dāng)今時(shí)代的潮流。證券市場中也有這樣一支小巧而精銳的部隊(duì)——中小企業(yè)板，無論是“戰(zhàn)斗”實(shí)力還是各項(xiàng)“速率”，中小企業(yè)板都能在眾多公司中獨(dú)占鰲頭，充分彰顯出小塊頭也能有大智慧。

　　公司業(yè)績穩(wěn)定增長

　　截至3月7日，中小板已上市的219家公司中，已有56家完成了2007年年報(bào)的披露，其余的公司也全部公布了業(yè)績快報(bào)。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，已公布年報(bào)的56家中小板公司，共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入940.27億元，較2006年同期增長47.55%，其中52家公司實(shí)現(xiàn)增長，18家公司增長幅度超過50%，廣宇集團(tuán)、諾普信、鑫富藥業(yè)、金風(fēng)科技4家公司增長幅度超過100%。56家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤72.04億元，較2006年同期增長67.42%，48家公司同比實(shí)現(xiàn)增長，27家公司增幅超過50%，8家公司增幅超過100%，鑫富藥業(yè)和華峰氨綸的凈利潤增長幅度更是超過了500%。

　　統(tǒng)計(jì)其余已公布快報(bào)的中小板公司，2007年度163家公司的主營收入有望同比增長26.27%，148家公司將實(shí)現(xiàn)主營增長；凈利潤方面，163家公司預(yù)計(jì)同比增幅將達(dá)29.87%，133家公司有望實(shí)現(xiàn)凈利潤的增長。

　　隊(duì)伍日益龐大 規(guī)模飛速發(fā)展

　　2007年可以說是中小板公司收獲的一年，大量質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)成功掛牌上市，其中不少公司還是行業(yè)中的龍頭企業(yè)。如今，中小板上市公司的隊(duì)伍已從2007年初的102家，一舉壯大為219家。蘇寧電器作為中小企業(yè)板中的元老級成員，自2004年上市以來，每年的主營收入都以兩位數(shù)的幅度增長并穩(wěn)定地發(fā)展，凈利潤的增長在2006年和2007年更是全部實(shí)現(xiàn)了3位數(shù)的增長。從公司規(guī)模看，公司總資產(chǎn)已從2004年底的20.52億元增長至2007年的162.3億元，增長近8倍。

　　良好的發(fā)展氛圍，吸引著越來越多的優(yōu)秀公司棲身中小板這支尚為年輕的隊(duì)伍，而中小板也逐步成為我國龍頭品牌的聚集地。新上市的公司為中小板注入了更為新鮮的血液，公司不凡的自身發(fā)展力和市場表現(xiàn)，更是成為這個(gè)年輕群體被市場所青睞的主要原因。

　　與絕大多數(shù)主板公司受益于投資收益的凈利潤增長不同，中小板公司的業(yè)績增長更多地源自主業(yè)的貢獻(xiàn)。219家中小板公司中，業(yè)績靠投資收益增長的僅有約十幾家。凈利潤增長幅度最大的鑫富藥業(yè)，也是源于公司主導(dǎo)產(chǎn)品維生素B5價(jià)格的大幅提升和銷量的增加。其他業(yè)績增長超過100%的公司，也都在主營業(yè)務(wù)方面取得了突破性的增長。

　　大方送轉(zhuǎn) 吃水不忘挖井人

　　中小板公司自上市以來的飛速成長市場有目共睹，這離不開公司自身合理的運(yùn)作，更離不開投資者的青睞。而正是這個(gè)資歷尚淺、身形嬌小的特殊群體，在公司成長的同時(shí)，比大多主板公司更好地發(fā)揚(yáng)了吃水不忘挖井人的精神，使投資者們在公司發(fā)展的同時(shí)也分享了這份喜悅。年報(bào)、半年報(bào)的高比例分紅、送轉(zhuǎn)股份已經(jīng)成為中小板公司的一大特色。

　　仍以蘇寧電器為例，公司自2004年上市以來，共實(shí)施或提出分配方案達(dá)5次，前4次分配方案的轉(zhuǎn)增比例都在每10股轉(zhuǎn)增8股以上，2006年更是在中期和年度均實(shí)施了分紅送配。此外，華蘭生物、永新股份等公司，上市以來的分配次數(shù)也都在4次之上。而今，新加入的公司依舊繼承了這種優(yōu)良的傳統(tǒng)，在分紅方面涌現(xiàn)出了一批樂于回報(bào)投資者的企業(yè)。澳洋科技2007年度的分配預(yù)案為10送2轉(zhuǎn)8派1.5元；金風(fēng)科技為10送9轉(zhuǎn)1派1元；國脈科技更在2007年中期實(shí)施了10轉(zhuǎn)10的分配方案后，年度又再次提出了10送5轉(zhuǎn)5派1元的豐厚方案。

　　中小板如此自發(fā)性的集體高送轉(zhuǎn)，一方面與公司業(yè)績大幅增長以及2007年大量通過首發(fā)或增發(fā)募集集資有關(guān)，同時(shí)由于公司總股本較小，公司管理層與投資者利益更趨于一致化，通過高送轉(zhuǎn)不僅可以擴(kuò)張股本、提高流動(dòng)性，持股高管也可以從中獲得高回報(bào)。

　　股權(quán)激勵(lì) 業(yè)績騰飛的翅膀

　　經(jīng)濟(jì)理論表明，股權(quán)激勵(lì)可以有效提高公司業(yè)績。但由于市場機(jī)制尚不完善，中國股市的實(shí)踐還不能有效地證明這一觀點(diǎn)。但研究數(shù)據(jù)表明，股權(quán)激勵(lì)對于上市公司的業(yè)績釋放具有顯著的推動(dòng)作用。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前共有19家中小板公司實(shí)施或提出了股權(quán)激勵(lì)方案，占已上市中小板公司總數(shù)的9%。由于中小板企業(yè)大多為民營背景，機(jī)制靈活尤為重要，這使他們更加傾向于通過股權(quán)激勵(lì)等手段來激發(fā)員工能動(dòng)性，為企業(yè)創(chuàng)造更大財(cái)富。從推出的股權(quán)激勵(lì)方案看，適用年限多為5年左右，隨行權(quán)條件不盡相同，但一般考核指標(biāo)均為凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率，通常最低要求為兩者皆不低于10%，有的甚至高達(dá)20%~30%，如果5年之中公司可以按照規(guī)定條件發(fā)展，這將成為投資者最佳的介入理由。