第一創(chuàng)業(yè) 秦燕

　　投資要點：

　　2008，人民幣升值加速2008年2月25日，美元兌人民幣為1：7.146，而僅僅十天后的3月5日，美元兌人民幣就為1：7.117，作為我國僅次于石油和鋼材的第三大用匯行業(yè)，造紙行業(yè)原料及設(shè)備的進口依存度都很大。據(jù)測算，人民幣每升值5%，造紙業(yè)每年可直接節(jié)約成本11億元人民幣。

　　2008，各紙種價格紛紛上漲隨著2008年原料成本的進一步上漲，加上行業(yè)供求關(guān)系短時間無法改善，2008年始，各紙種開始提價，其中新聞紙價格2007年進入谷地后反彈，2008年初價格大幅上漲，3月份新聞紙市場執(zhí)行價格5300元/噸，與去年年底價格相比，在短短的三四個月內(nèi)新聞紙價格上漲600-700元/噸，漲幅達到14%左右。

　　2008，環(huán)保的號角越吹越響2007年的節(jié)能減排，在行業(yè)里掀起滔天大波，根據(jù)環(huán)保局下達的淘汰落后產(chǎn)能名單，2007年我國合計應(yīng)淘汰落后產(chǎn)能449.56萬噸，涉及中小企業(yè)2018家。

　　2008年，環(huán)保的任務(wù)有增無減，執(zhí)行力度進一步加大。

　　2007年7月，國家推行環(huán)境經(jīng)濟新政策，新政從多角度將我國經(jīng)濟建設(shè)和環(huán)境保護進行了緊密結(jié)合，造紙作為高污行業(yè)，與新政關(guān)系密切的。

　　2008，供需關(guān)系仍然無法改善2006年固定資產(chǎn)投資增速放緩，按照造紙行業(yè)2年左右的投資建設(shè)期計算，2008年新增產(chǎn)能較少，在節(jié)能減排大背景下，關(guān)閉中小產(chǎn)能造成行業(yè)缺口增大，因此2008年行業(yè)供小于求的局面仍然無法改善，供求關(guān)系的緊張能在較長一段時間內(nèi)維持產(chǎn)品價格的穩(wěn)定上漲。

　　投資建議：

　　行業(yè)整體復(fù)蘇剛剛開始，預(yù)計在未來較長一段時間仍將保持穩(wěn)定增長，維持行業(yè)“推薦”的投資評級，在重點推薦的股票方面，我們推薦的投資組合為晨鳴紙業(yè)、景興紙業(yè)、太陽紙業(yè)、華泰股份、博匯紙業(yè)。

　　近期，造紙行業(yè)作為人民幣快速升值收益板塊，繼節(jié)能減排之后，再次受到人們的關(guān)注，相關(guān)板塊和上市公司近期市場表形也很好，對此，我們再次重申我們2008年看好造紙行業(yè)的幾大理由。

　　一、2008，人民幣升值加速

　　2008年2月25日，美元兌人民幣為1：7.146，而僅僅十天后的3月5日，美元兌人民幣就為1：7.117，作為我國僅次于石油和鋼材的第三大用匯行業(yè)，造紙行業(yè)原料及設(shè)備的進口依存度都很大。據(jù)測算，人民幣每升值5%，造紙業(yè)每年可直接節(jié)約成本11億元人民幣。

　　二、2008，各紙種價格紛紛上漲

　　隨著2008年原料成本的進一步上漲，加上行業(yè)供求關(guān)系短時間無法改善，邁入2008年，各紙種開始提價，其中新聞紙價格2007年進入谷地后反彈，2008年初價格大幅上漲，3月份新聞紙市場執(zhí)行價格5300元/噸，與去年年底價格相比，在短短的三四個月內(nèi)新聞紙價格上漲600-700元/噸，漲幅達到14%左右。