天相投顧 張春雷

　　事件描述：

　　中國(guó)證券網(wǎng)3月5日消息：三大商品期貨交易所公布的盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，期貨市場(chǎng)3月4日的總成交金額達(dá)5425.33億，首度突破5000億元關(guān)口；與此同時(shí)，期市單日成交量也創(chuàng)出新高，達(dá)856.18萬(wàn)手。

　　在上證指數(shù)下挫42.79點(diǎn)之際，期貨概念股紛紛飄紅，其中美爾雅、津?yàn)I發(fā)展、弘業(yè)股份漲停，新黃浦上漲9.83%、廈門(mén)國(guó)貿(mào)上漲9.22%、創(chuàng)元科技上漲8.91%、中大股份上漲7.92%等。

　　評(píng)論：

　　1.期貨市場(chǎng)快速發(fā)展。面對(duì)以外向型為主的我國(guó)經(jīng)濟(jì)格局以及國(guó)際大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)的現(xiàn)實(shí)，客觀上要求我國(guó)必須加快期貨市場(chǎng)發(fā)展；(1)交易品種不斷豐富。目前我國(guó)商品期貨交易品種已達(dá)19種，其中鋅、菜籽油、LLDPE、棕櫚油為07年新增品種，而黃金期貨為08年新增品種；(2)成交活躍。07國(guó)內(nèi)三家期貨交易所年商品期貨成交量達(dá)到72842.68萬(wàn)手，較06年增長(zhǎng)62%(見(jiàn)表1)，成交額為40.97萬(wàn)億元(雙邊)同比增長(zhǎng)95%，期貨成交額已占同期兩市股票成交額的44.68%，而且仍保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，08年1月份期貨成交額同比增長(zhǎng)達(dá)202%(見(jiàn)圖2)；(3)參與熱情高漲。07年期貨從業(yè)人員報(bào)考科次達(dá)149725次，同比增加285.3%，通過(guò)人次為15886人次，同比增長(zhǎng)31.48%(見(jiàn)表2)；(4)股指期貨準(zhǔn)備工作穩(wěn)步推進(jìn)

　　2.未來(lái)發(fā)展空間更大。根據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，06年全球期貨、期權(quán)交易量達(dá)到118.60億手，同比增長(zhǎng)19.79%，其中金融期貨、期權(quán)為107.64億手，占到全球期貨、期權(quán)交易量的90.76%，而商品期貨、期權(quán)僅占9%左右(見(jiàn)表3)；同期美國(guó)期貨、期權(quán)成交量為45.73億手，占全球的38.56%，而06年我國(guó)期貨成交量占全球的比重僅為3.79個(gè)百分點(diǎn)；而從美國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著期貨成交量的穩(wěn)步增長(zhǎng)，像高盛、美林等金融控股集團(tuán)的業(yè)績(jī)及市值均快速增長(zhǎng)(見(jiàn)表4)。

　　3.期貨概念股各具特色。鑒于期貨業(yè)務(wù)對(duì)上市券商來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)只起到錦上添花的作用，因此我們僅對(duì)非券商期貨概念股進(jìn)行分析。從業(yè)績(jī)對(duì)期貨業(yè)務(wù)敏感度來(lái)看，美爾雅、江蘇舜天、天利高新和新黃浦對(duì)期貨業(yè)務(wù)敏感度較高(見(jiàn)表5)；從持股比例來(lái)看，新黃浦、廈門(mén)國(guó)貿(mào)、中金嶺南均全資持有期貨公司股權(quán)(見(jiàn)表6)；從期貨公司實(shí)力來(lái)看，中國(guó)中期收購(gòu)中國(guó)國(guó)際期貨、中期嘉合以及增資中期期貨后，將成為兩市第一只期貨股，而國(guó)際期貨07年成交量達(dá)4117萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)51%，成交量市場(chǎng)排名第一位，其次中大期市場(chǎng)排名第7位、金瑞期貨排名第12位、創(chuàng)元期貨第20位、弘業(yè)期貨第26位(見(jiàn)表7)。

　　4.關(guān)注期貨概念股投資機(jī)會(huì)。在商品期貨快速增長(zhǎng)的大背景下，即使08年股指期貨不推出，國(guó)內(nèi)期貨公司業(yè)績(jī)也將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，將帶動(dòng)期貨概念股投資收益快速增加，請(qǐng)投資者關(guān)注期貨火爆交易，給中國(guó)中期、中大股份、廈門(mén)國(guó)貿(mào)、美爾雅、新黃浦等帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)

　　5.風(fēng)險(xiǎn)提示。以手續(xù)費(fèi)收入為主的期貨公司對(duì)市場(chǎng)依存度較高，未來(lái)收入存在不穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)；部分期貨概念股所持股的期貨公司能否取得中金所會(huì)員資格，尚存在不確定性，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　*注：西北化工已將旗下期貨公司股權(quán)出售，故將其剔除期貨概念股。