上海證券 冀麗俊

　　投資要點：

　　2月交通運輸指數跌幅小于滬深300指數。2008年2月(截止2月26日)，滬深300指數下跌2.34%，交通運輸指數下跌0.69%，交通運輸指數跌幅小于滬深300指數1.65個百分點。廈門板塊漲幅較大；具有漲價概念的沿海煤運股也有一定上漲，如中海海盛等；大秦鐵路因有融資傳聞曾有跌停；而航空業的整合預期會有多輪的較量，航空類上市公司整體位于跌幅前列。

　　關注干散貨運輸走強的受益公司。近期，多數鋼鐵企業接受了鐵礦石65%的漲價幅度，由此鐵礦石談判接近尾聲。我們認為，談判結束后，原先被推遲進口的鐵礦石將集中運輸，干散貨運輸指數有望走強。關注收益公司，如中國遠洋、中海發展等。

　　關注業績預增公司。近期的年報業績預期值得關注，對于具有業績預增、且估值具有吸引力的公司是我們近期關注的重點，如中遠航運、現代投資。

　　投資建議：交通運輸類公司的基本面較為穩定，業績支撐力較強。人民幣升值、行業整合等因素成為行業的利好因素，建議關注上海機場、贛粵高速等公司。另外，對近期跌幅較大的公司也可關注，如中國國航等。綜上所述，目前我們審慎地給予交通運輸行業的投資評級為:未來十二個月內，中性。

　　2月交通運輸業股票市場表現分析

　　2月交通運輸指數微跌，跌幅小于滬深300指數。2008年2月(截止2月26日)，滬深300指數下跌2.34%，交通運輸指數下跌0.69%，交通運輸指數跌幅小于滬深300指數1.65個百分點。個股漲跌中，廈門板塊漲幅較大；具有漲價概念的沿海煤運股也有一定上漲，如中海海盛等；大秦鐵路因有融資傳聞曾有跌停；而航空業的整合預期會有多輪的較量，航空類上市公司整體位于跌幅前列。

　　沿海煤運提價。繼中海海盛、寧波海運公布2008年沿海煤運價格(COA合同)上漲79%和62%后，中海發展也公布了2008年沿海煤運價格(COA合同)的上調幅度為40%。運價提升主要是由于電煤需求的強勁，費率提高將對上市公司的業績起到較大程度的提升。

　　東航回絕中航有限合作方案。東方航空(600115)表示，對于1月21日公布的中航有限所提的投資和合作建議，公司董事會不予進一步考慮；公司將堅持引進戰略投資者，做精做強航空運輸主業。東方航空認為，引進戰略投資者的根本目的在于引進國際先進的管理經驗，提高公司的經營管理、運營效率和盈利能力，維護公司全體股東的長期利益，而中航有限不能使公司實現上述預期。東方航空引進戰略投資者、以及中國航空業的整合將較為曲折，會存在很多不確定性。繼續關注事態進展。

　　春節期間民航運輸與上年持平。春節黃金周期間民航共執行飛行航班29400班，旅客運輸量370萬人次，與去年同期基本持平。從監測的52個主要城市每日始發航班情況看，旅客出行提前，1月30日--2月3日期間客運量都超過50萬人次，2月5日—2月7日分別下降到49萬、34萬和33萬人次。另外，顯示客坐率不高，除北京、廣州、上海、深圳、昆明、�？诘葌鹘y熱點城市以及長春、三亞、哈爾濱等城市客座率達到70%以上外，其它城市均不高。由于冰凍影響，部分出行被取消或推后，并未出現運輸增長。