成本壓力加大，國(guó)內(nèi)鋼廠集體提價(jià)化解壓力鋼鐵股分化格局將進(jìn)一步顯現(xiàn)

　　智多盈投資余凱

　　受到中國(guó)石油、中國(guó)平安等權(quán)重指標(biāo)股回落的拖累，周四市場(chǎng)未能延續(xù)前兩日的反彈態(tài)勢(shì)，盡管一些中小市值的品種表現(xiàn)十分活躍，但對(duì)市場(chǎng)人氣的帶動(dòng)作用則相對(duì)有限，至收盤兩市股指均以小陰線報(bào)收。而作為低估值水平的代表———鋼鐵板塊盤中有所異動(dòng)，鞍鋼股份、攀鋼鋼釩、唐鋼股份等漲幅居前。在此之前，由于鐵礦石價(jià)格一度喧囂塵上，隨之而來的寶鋼等多家鋼鐵企業(yè)相繼上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，更使得市場(chǎng)對(duì)鋼鐵行業(yè)的前景莫衷一是。由于鋼鐵行業(yè)未來不確定因素將增加，未來分化的格局將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　成本和產(chǎn)品價(jià)格雙雙上漲

　　盡管從2007下半年開始，中國(guó)鋼協(xié)和企業(yè)就通過考察訪問等方式，向巴西淡水河谷、澳大利亞必和必拓、力拓、FMG等礦山公司了解2008年國(guó)際鐵礦石資源供應(yīng)、海運(yùn)貿(mào)易等情況，但2008財(cái)年國(guó)際鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)的漲幅，還是大大出乎中國(guó)鋼鐵企業(yè)預(yù)料。

　　在這樣的背景下，為緩解成本壓力，鋼鐵企業(yè)幾乎是如出一轍的上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。今年一季度，武鋼連續(xù)3次上調(diào)出廠價(jià)，目前熱軋、冷軋產(chǎn)品價(jià)格均比2007年平均水平高出600元/噸，已經(jīng)能夠覆蓋進(jìn)口鐵礦石上漲帶來的成本漲幅。2月25日，寶鋼宣布第二季度寶鋼鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格在一季度價(jià)格基礎(chǔ)上大幅上調(diào)。其中鋼坯、線材、熱軋、鋼管等15種產(chǎn)品，價(jià)格普遍上調(diào)500-800元、熱鍍鋅上漲約1000元/噸。與此同時(shí)，華北5鋼廠本周三也公布了其產(chǎn)品漲價(jià)的消息，位于華北地區(qū)的首鋼、天鋼、唐鋼、承鋼、宣鋼宣布的漲價(jià)細(xì)目表明，5家企業(yè)3月份到京二級(jí)螺紋鋼價(jià)格較2月份總體每噸上漲500元，2月份每噸價(jià)格4830元，首鋼3月份到京線材價(jià)格較2月上漲520元，2月每噸出廠價(jià)格4850元。

　　行業(yè)不確定因素增加

　　從鋼鐵行業(yè)的下游來看，目前國(guó)內(nèi)造船、汽車、機(jī)械、家電等行業(yè)對(duì)鋼材的需求比較旺盛，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)緊張。鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格的上漲在一定程度上能為下游企業(yè)所消化。但是在當(dāng)前宏觀調(diào)控的大氣候下，鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲，使得消費(fèi)市場(chǎng)供大于求的局面可能會(huì)加大，這就可能在一定程度上抑制了市場(chǎng)對(duì)鋼鐵產(chǎn)品的需求，形成價(jià)高量減的現(xiàn)象，所以不能過高的估計(jì)鋼鐵類上市公司因漲價(jià)因素而拉升業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的幅度。

　　值得關(guān)注的是，從2006年起，國(guó)家連續(xù)7次頒布減少或取消鋼材出口退稅政策的效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)，從2007年7月起，鋼材出口增速連續(xù)下降，10月份出口鋼材424萬噸，同比下降0.24%，是2007年首次出現(xiàn)同比下降的現(xiàn)象。而在日前召開的中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)形勢(shì)報(bào)告會(huì)上，國(guó)家財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人已經(jīng)表示，2008年鋼鐵關(guān)稅將再次調(diào)整。這也意味著鋼鐵行業(yè)關(guān)稅上調(diào)還具有一定的空間，未來鋼鐵出口的壓力會(huì)越來越大。另外，國(guó)家節(jié)能減排政策的實(shí)施，也將使得鋼鐵企業(yè)的環(huán)保成本顯著增加，鋼鐵行業(yè)的前景面臨較大的不確定性。

　　分化格局將進(jìn)一步顯現(xiàn)

　　就目前而言，國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)差、下游用鋼行業(yè)的景氣狀況、鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲等三大因素，尚能支撐起高漲的鋼鐵價(jià)格。事實(shí)上近3年來，鐵礦石累計(jì)漲幅達(dá)到2-3倍，鋼材價(jià)格的漲幅明顯不及鐵礦石，但鋼鐵企業(yè)近年來的效益并沒有逐年減少，這說明鋼鐵企業(yè)在鐵礦石價(jià)格上漲過程中逐步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、挖深挖潛降低能耗起到了很大作用。然而潛力的挖掘畢竟是有限的，面對(duì)急速上漲的鐵礦石價(jià)格，目前鋼鐵企業(yè)除了漲價(jià)之外，并沒有更好的辦法。未來行業(yè)優(yōu)勝劣汰的激烈競(jìng)爭(zhēng)難以避免。

　　顯然，鐵礦石價(jià)格的超常上漲將使鋼鐵業(yè)步入高成本時(shí)代，而成本的快速上漲必然會(huì)擠壓企業(yè)的利潤(rùn)。可以預(yù)期的是，未來鋼鐵企業(yè)將面臨更大的成本壓力。在這樣的背景下，對(duì)于那些擁有自有資源的鋼鐵類上市公司，如鞍鋼股份、西寧特鋼、攀鋼鋼釩等優(yōu)勢(shì)鋼鐵股，一方面受原材料波動(dòng)的影響較小，另一方面可以盡享產(chǎn)品價(jià)格上漲的超額利潤(rùn)，其長(zhǎng)期投資價(jià)值值得重點(diǎn)關(guān)注。另外，像武鋼股份、寶鋼股份等龍頭鋼鐵公司的成本轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)，并且受益于行業(yè)的整合，其長(zhǎng)期投資價(jià)值也值得關(guān)注。