國家發改委07年已經完成了對醫保目錄中2400個藥品的規模性降價的行政干預，今后預計每兩年再調整一次藥價，原則是“有升有降”。藥品降價對“低成本生產、低價銷售”的劣勢企業當然是壞事，但對于“療效突出、質優價高”的優勢企業的一線用藥的優勢產品，降價反倒有利于市場用藥需求的急劇放大，伴隨降價的是銷量快速增長。以恒瑞醫藥“多西他賽”為例，07年6月價格下調20%，其價格僅相當于安萬特公司的40%，銷量同比增長了30%多，市場份額上升到了70%，而跨國巨頭安萬特公司和國內其他4家生產企業合占30%的市場份額。可見，顯著的性價比優勢帶來了“市場寡占優勢”。與醫改框架“大病進醫院、小病和康復進社區”相呼應，國產高端藥進醫院，低端藥品(大眾化的中西藥)進農村和社區。進入醫院主流市場的藥品以高毛利率的化學制劑藥和治療性中藥為主。張明芳堅持看好進入壁壘高企的的領頭羊產品：注射劑、疫苗、血制品、創新西藥和創新中藥等在醫院主流市場的增長前景。

　　醫藥行業巨變和醫改將迎來黃金投資時期

　　張明芳認為，與以前種種情況相比，如今醫藥行業已經發生了巨大變化，主要表現有：1、規范新藥研制、審批和定價，新藥盈利模式與國際接軌。2、全面批簽發制度從疫苗擴大到所有血液制品，藥品質量監管與國際接軌。3、藥品GMP認證檢查評定標準與國際接軌，動態GMP監管，駐廠監督員制度。4、《制藥工業水污染物排放標準》將引致化學原料藥行業重新洗牌。同時，張明芳認為，醫改將推動全民醫保，大大擴容藥品市場需求。她還提示這將對醫藥企業帶來重大利好。她測算：全民醫保將使我國藥品消費市場擴容1000億元。其中，新農合每人80元，7.5億人，共600億元；城鎮居民每人300元，4億人，共1200億元；城鄉醫療救助200億元，四項合計2000億元。我們按照門診和住院的藥品費用占整個醫藥費的53%來測算，全民醫保實施將帶來我國藥品市場需求增加1000億元。

　　張明芳認為，由于藥品消費快速增長、醫藥行業諸多龍頭上市公司業績穩健增長，所以醫藥行業估值水平一直以來都高于大盤，享受估值溢價。她還判斷在2008年，將有三大因素推動醫藥板塊繼續超越大盤。主要包括：

　　1、醫藥行業歷來都是受政策影響重大的行業，08年初要推行的一系列政策：環保新標準引發原料藥重新洗牌和產業結構調整；血液制品全面批簽發、計劃內疫苗大擴容、GMP生產實施新標準等等，都會引發相關受益上市公司的投資機會。

　　2、醫改方案出臺的腳步漸行漸進。張明芳認為，醫保目錄品種都將受益于全民醫保，擁有較多醫保藥物公司將受益最大。

　　3、新的《藥品注冊管理辦法》于07年10月1日已經實施，新藥審批規范了，新藥的“含金量”大大提高了，具備創新藥公司的投資價值也將提升了。

　　在談到今年醫藥板塊的投資機會時，張明芳堅持認為，醫改是2008年三大投資主題之一，而在具體機會的把握上她提示投資者可以關注如天壇生物、華蘭生物、天士力、東阿阿膠、恒瑞醫藥、國藥股份、云南白藥、中牧股份等。