光大證券 程杲

　　石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油、燃料油消費(fèi)稅提高

　　近日財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整部分成品油消費(fèi)稅政策的通知》，調(diào)整了石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油、燃料油等部分成品油消費(fèi)稅政策，自2008年1月1日起，對(duì)石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油按每升0.2元征收消費(fèi)稅，燃料油按每升0.1元征收消費(fèi)稅。

　　對(duì)綜合性油氣行業(yè)的并無實(shí)際影響，維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)

　　石腦油消費(fèi)稅調(diào)整將對(duì)開采煉化一體化企業(yè)產(chǎn)生利好,對(duì)中國(guó)石油盈利正面影響在6億左右，中國(guó)石化正面盈利影響在14億左右。

　　潤(rùn)滑油、溶劑油上調(diào)消費(fèi)稅對(duì)中國(guó)石油盈利負(fù)面影響在3億左右，中國(guó)石化負(fù)面盈利影響在1.5億左右。

　　燃料油上調(diào)消費(fèi)稅對(duì)中國(guó)石油盈利負(fù)面影響在2.5億左右，中國(guó)石化負(fù)面盈利影響在1億左右。

　　綜合考慮，此次消費(fèi)稅調(diào)整將對(duì)兩大石化廠商產(chǎn)生負(fù)面影響，但考慮到兩大廠商的的成本轉(zhuǎn)嫁能力，此次調(diào)整對(duì)兩大廠商應(yīng)基本無影響或微有利好。維持之前綜合性石油天然氣行業(yè)中性評(píng)級(jí)。

　　鼓勵(lì)煉化下游發(fā)展，加強(qiáng)兩大石化廠商話語(yǔ)權(quán)

　　結(jié)合前期國(guó)家下調(diào)石腦油進(jìn)口關(guān)稅來看，我們對(duì)此次調(diào)整的解讀是鼓勵(lì)石腦油進(jìn)口。這一方面降低了乙烯及下游塑料橡膠的制造成本，推動(dòng)了有機(jī)化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面保證汽柴油生產(chǎn)供應(yīng)，緩解國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)缺口。

　　增加成品油消費(fèi)稅一方面符合國(guó)家節(jié)能減排的能源發(fā)展思路，另一方面，很多地方煉廠在不能獲取充足原油的情況下將燃料油作為煉油原料煉制成品油。進(jìn)口的燃料油征消費(fèi)稅后將比調(diào)整前增加大約10美元的成本，地方煉廠盈利空間進(jìn)一步被排擠，而有原油供應(yīng)保證的中國(guó)石油、中國(guó)石化將相對(duì)受益，煉化環(huán)節(jié)中兩大石化廠商的話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油、燃料油消費(fèi)稅提高

　　近日財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整部分成品油消費(fèi)稅政策的通知》，調(diào)整了石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油、燃料油等部分成品油消費(fèi)稅政策，具體情況如下：

　　一、自2008年1月1日起，對(duì)石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油按每升0.2元征收消費(fèi)稅，燃料油按每升0.1元征收消費(fèi)稅。

　　二、自2008年1月1日起至2010年l2月31日止，進(jìn)口石腦油和國(guó)產(chǎn)的用作乙烯、芳烴類產(chǎn)品原料的石腦油免征消費(fèi)稅。生產(chǎn)企業(yè)直接對(duì)外銷售的石腦油應(yīng)按規(guī)定征收消費(fèi)稅。石腦油消費(fèi)稅的具體征、免稅管理辦法由財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局另行制定。

　　三、以外購(gòu)或委托加工收回的已稅石腦油、潤(rùn)滑油、燃料油為原料生產(chǎn)的應(yīng)稅消費(fèi)品，準(zhǔn)予從消費(fèi)稅應(yīng)納稅額中扣除原料已納的消費(fèi)稅稅款。抵扣稅款的計(jì)算公式為：

　　當(dāng)期準(zhǔn)予扣除的外購(gòu)應(yīng)稅消費(fèi)品已納稅款=“當(dāng)期準(zhǔn)予扣除外購(gòu)應(yīng)稅消費(fèi)品數(shù)量×外購(gòu)應(yīng)稅消費(fèi)品單位稅額。