黃山旅游：07年游客規模、門票收入分別增長12%、16%，在周邊多條高速公路陸續開通的帶動下，08年游客增長仍將達到10%以上。黃山網站報道顯示，1月中上旬公司冬游比去年同期有明顯增長，但下旬的大雪也對公司的游客造成了一定負面影響。由于是在淡季，總體上今年雪災對公司的影響十分有限。短期的催化劑事件主要是索道提價。另外，今年6月后，公司門票進入新的提價周期，樂觀預期，年內門票也存在提價可能。維持強烈推薦-A的評級。

　　桂林旅游：公司通過公開增發收購兩江四湖、漓江大瀑布飯店正在進行中。在假設增發規模在6000萬股的情景下，增發后08、09年業績將從先前預測的0.36、0.43元提高到0.57、0.70元。另據媒體報道，公司銀子巖景區07年接待游客達到90萬人次，成為桂林市第二大景區，充分顯現公司強大的專業景區開發能力。公司在行業中估值偏低，維持強烈推薦-A的投資評級；錦江股份：上海旅游局數據顯示，1-11月，上海星級飯店平均房價663元、同比上漲3.91%；出租率61.8%，下降2.63個百分點；REVPAR 410元，與06年基本持平。

　　我們預計公司酒店業務與全市總體水平基本持平。公司業績增長穩健，短期股價下跌較多，估值處于相對低位，存在較好的階段性投資機會，短期評級上調至強烈推薦。

　　首旅股份：公司業績快報顯示，在未計提南山景區門票分成的情況下，公司07年業績達到0.53元，同比增長55%�？鄢�該項因素后，全年業績約0.40元，與我們的預期一致。公司目前股價處于合理位置，由于后期酒店資產注入進入難以預期，謹慎起見，我們將短期評級下調為中性，但在08年奧運會的催化作用下，預計未來股價仍存在一定上漲空間

　　二、行業動態

　　1、行業動態及點評

　　(1)07年旅游總收入增長23%，加速增長趨勢明確。2007年，我國國內旅游規模、收入分別同比增長15.5%、24.7%；入境旅游規模、收入分別同比增長9.6%、23.5%；旅游業總收入1.09萬億元，增長22.6%，超過了我們在年度策略報告中給出的18-20%的預測增速；出境旅游達4095萬人次，增長18.6%。07年數據進一步證明，目前我國旅游業已經進入了加速增長階段。

　　(2)酒店行業依然是投資熱點，市場層次進一步細分。不管高星級酒店還是經濟型酒店，均受到投資者的青睞，十一五期間我國高星級酒店供給將大幅增長，經濟型酒店也保持快速發展勢頭，酒店客房數量同比06年底增長91%；酒店市場定位進一步貼近市場，不僅高星級酒店出現進一步的市場細分，經濟型酒店也根據不同的消費群體進一步細分為：高級商務型、商務型、快捷型、簡易型等。

　　(3)景區進入新的提價周期，九華山再傳提價消息。近日，池州市價格認證中心對景區門票價格調整申請進行了評審和論證，建議九華山風景區旺季門票價格由現行的每票140元調至200元，扣除環�？瓦\車費30元后，提價幅度達到25%的上限。盡管目前CPI壓力很大，但由于旅游市場的快速發展，景區公司提價能力依然突出

　　(4)長三角旅游資源借力世博整合營銷，世博旅游圈顯現。長三角“世博之旅”正在醞釀之中，長三角主要旅游景點將與世博會實現票務共享。長三角旅游界啟動針對世博會的旅游推廣行動，將進一步整合長三角旅游資源，以充分分享世博會帶來的機遇；2010年的世博會歷時半年，預計參觀人次達7000萬，將有力推動長三角旅游業的發展。世博有望成為繼奧運之后的又一大投資主題，旅游行業受益的公司包括錦江股份、黃山旅游、中青旅。