光大證券 馮志剛

　　◆近期BDI指數強勁反彈：

　　BDI從2008年1月19日的近期低點5615開始逐步反彈，到2008年2月18日已經達到7355點，在一個月的時間里反彈幅度達到30%左右。我們分析BDI指數近期反彈的主要原因有兩個：首先，隨著鐵礦石談判的進展，尤其和寶鋼和澳大利亞必和必拓達成基本協議，消除了外界原來對美國經濟衰退、中國貨幣緊縮政策以及鐵礦石大幅漲價而導致的鐵礦石運量增長大幅放緩的擔憂；其次，1-2月份的自然災害引起主要煤炭進口國尋求從更遠的地方進口煤炭，拉長了運距，減少了運力供給。

　　我們依然維持我們2008年BDI指數均值高于2007年BDI指數均值7092點的預測。

　　◆鐵礦石談判的進展明確干散貨運量需求：

　　寶山鋼鐵股份有限公司1月30日宣布與全球最大的多元化資源公司——澳大利亞必和必拓簽署了總量為9400萬噸的鐵礦石長期供貨合同。據了解，寶鋼與必和必拓原有的長期供礦合同即將到期，此次兩家公司續簽了新一輪十年長期合同，并且在上一輪每年供礦600萬噸的基礎上增加了400萬噸。必和必拓將在未來10年內每年按雙方認可的價格向寶鋼提供1000萬噸鐵礦石。

　　原來外界擔心，由于美國經濟衰退、中國貨幣緊縮政策以及鐵礦石價格的大幅上漲將導致的鐵礦石運量增長大幅放緩。寶鋼和必和必拓協議的達成，特別是鐵礦石的供應量的增加消除了外界原來的擔憂。這說明2008干散貨的運量需求依然將維持旺盛的局面。

　　◆自然災害引起的運距拉長進一步減少運力供給：

　　澳大利亞由于受1-2月份受自然災害影響，迫使澳洲第五大煤炭供應商斯特拉塔澳洲分公司宣布因受不可抗拒力因素影響而中斷煤炭貨盤出口。而作為歐洲和南亞地區主要煤炭供應地的南非，為了滿足該國國有電力公司Eskom下屬電廠煤炭存量不足，導致理查德灣近期煤炭出口急劇下降。另外，作為遠東地區最大的煤炭出口國，中國由于遭受暴風雪襲擊從2月初開始停止煤炭出口。這些因素推動遠東地區的重要煤炭進口地日本、韓國和中國臺灣以及歐洲國家加大從北美的煤炭進口量，導致全球煤炭海運貿易的平均運距進一步拉長，減少了運力供給。

　　◆主要受益公司：中國遠洋、中海發展

　　對于BDI指數的上漲，受益最大的國內上市公司為中國遠洋和中海發展。