根據我們的數據統計分析，近年來，春節黃金周旅游收入占旅游總收入平均比重為4.1%，因此即使春節黃金周全國旅游收入同比減少6.2%，對全年旅游收入的影響度也僅在0.25%左右。即便認為在無雪災情況下春節黃金周根據目前趨勢會增長20%左右，那么此次雪災對于全年旅游收入的影響度也僅在1%左右。

　　具體到上市公司，其情況也比較類似。2006年春節黃金周，黃山風景區接待游客3.8萬人次，占全年181.2萬人次的比重為2.1%；門票收入441.5萬元，占全年3.27億元的比重為1.4%。峨眉山景區06年春節黃金周期間，接待游客18.1萬人次，占全年170萬人次的比重為10.6%；門票收入470.3萬元，占全年1.73億元的比重為2.7%。由此可見，春節黃金周在上市公司全年生產經營中所占分量非常小。

　　2.2旅游淡季的第一季度對景區業務貢獻也很一般

　　除三亞、海口、長春、哈爾濱等海南和東北地區第一季度屬于旅游旺季外，其他國內大多數城市及其景區第一季度屬于旅游淡季。而受雪災影響較大的地區則因基本上處于旅游淡季從而客觀上導致旅游損失被弱化。

　　即便我們把本次大雪災的消極影響放大到整個第一季度(其實很多地區受雪災影響持續時間不到1個月)，我們也會發現，雪災的影響其實非常有限。

　　由于目前相關部門沒有公布每個月份或者每個季度的全國旅游收入統計數據，我們從上市公司的經營情況中也可以大致了解一季度所處的地位。我們發現，在大多數景區類上市公司中，一季度貢獻的營業收入和凈利潤比重都相對較低。麗江旅游一季度的主營業務收入和凈利潤所占比重最大，但也僅在15%。桂林旅游一季度的主營業務收入所占比重雖然能達到17%，但是凈利潤所占比重06年最好時也僅有4.3%。

　　2.3旅游業加速增長前景依舊

　　在旅游行業08年投資策略報告中，我們給出的觀點是：消費升級是伴隨我國經濟成長的一個長期主題，也是推動我國旅游業現階段加速發展的核心驅動力。在政府大力支持、交通條件不斷改善、居民閑暇時間不斷增加背景下，我國旅游業將迎來發展黃金期；特別是百年一遇的北京奧運，將成為中國旅游業增長的一大催化因素，預計未來3-5年我國旅游業的平均增速將達18%-20%。即使在發生此次罕見的大雪災背景下，我們的觀點依舊不變。主要理由如下：

　　第一：本次雪災雖也造成巨大的經濟損失，但與03年的非典相比，這場雪災對于我國旅游業的影響顯得更為有限，其發生的時間，持續時間，受災范圍，災害性質相對好很多。在國家及地方政府的直接領導和相關部門大力搶修背景下，雪災破壞效應得以抑制。隨著雪災地區氣候好轉，阻塞的交通逐漸通暢，目前大多數受災地區的生產生活已經逐漸恢復正常。

　　第二：消費升級是推動我國旅游業現階段加速發展的核心驅動力。這一核心驅動力不變，旅游業持續向好的趨勢就不會扭轉。特別是今年是奧運舉辦年，奧運對中國旅游業的拉動效果也將得到明顯體現。我們對08年旅游業保持高增長持樂觀態度。

　　第三：本次雪災被抑制的國內旅游需求在接下來的時間預計會得到較大程度的釋放。春節黃金周旅游收入的減少主要來自于中長途旅游的大幅減少，而國內短途旅游的發展還是很平穩的。由于旅游消費已經變成我國城鄉居民的一種消費常態，雖然春節黃金周作為目前僅存的兩個黃金周，是中長途旅游的集中時間，但隨著帶薪休假制度在08年的試行以及取消五一黃金周帶來的四個長周末，我們認為中長途旅游會在未來的日子里重新活躍起來，從而對春節黃金周形成一定的補償作用。