江南證券 帥再先

　　要點：

　　四分之三的軍工股上周表現強大于市，航天科技、風帆股份、華東電腦漲幅遠大于大盤。

　　辭豬迎鼠，大盤在低迷的外圍股市及風雪夾擊下，在中石油因網下配售股解禁而下跌的帶動下，盡管上市公司年報報喜增多，年報行情未見，以縮量調整的形態迎接鼠年。

　　軍工上市公司受到雪災及次級債影響有限。風帆股份在鋰電池項目獲得認證同時為抗災部隊提供4000只蓄電池，產品接受嚴寒檢驗。中國資源衛星CBERS-02B衛星于1月29-31日連續獲取了受災地區圖像，并及時將提取的積雪覆蓋信息報送國家減災中心，為抗災救災及災后重建提供了決策依據。

　　洪都航空2007年營業收入17.83億元，凈利潤1.16億元，分別同比增長了54.58%和40.61%。資產注入效應逐漸顯現。分配方案為10送4股派2元。我們給予持有的投資評級。

　　上周波羅的海綜合運費指數繼續回升，已經突破7000點關口，而油運指數仍然在低位徘徊。美國通過了1600億美元的刺激經濟的法案，中國大范圍雪災造成了電煤運輸緊張，干散貨市場運價的信心有所恢復。

　　一、軍工股市場表現與估值

　　本周軍工股在大盤調整情況下，3/4的軍工股表現強大于市。

　　其中航天科技、風帆股份、華東電腦等漲幅超過大盤10個點以上。

　　上周波羅的海綜合運費指數繼續回升，已經突破7000點關口，而油運指數仍然在低位徘徊。美國通過了1600億美元的刺激經濟的法案，中國大范圍雪災造成了電煤運輸緊張，干散貨市場運價的信心有所恢復。2月14日，BDI指數報收7212，BDTI指數報收1058，BCTI指數報收881。

　　二、國防科技工業動態

　　1、風帆“動力型鋰離子電池及電極材料研發”項目通過國家認定，強化汽車電池競爭力，雪災供貨顯示實力

　　風帆“動力型鋰離子電池及電極材料研發”項目通過國家級驗收認定，提高了風帆技術研發水平和綜合實力，為鋰離子電池技術研究提供了研發與試驗平臺，為進一步提高企業自主創新能力、推動行業技術進步奠定了基礎。使得公司在汽車電池方面有較強的核心競爭力，公司近日逆勢上漲。

　　2008年2月7日至8日，風帆為湖南衡陽、廣東韶關的部隊搶險救災車輛提供4000只風帆牌蓄電池，其具有優異的耐低溫性，完全適應南方冰凍雪災的嚴寒氣候。

　　2、2007年我國有15家企業進入世界造船完工前五十強

　　據英國克拉克松研究公司的統計，2007年世界前五十家造船企業中，按造船完工量排序，中國造船企業有15家，比2006年增加了4家；按新承接船舶訂單排序，我國造船企業有23家，比2006年增加了3家；按手持船舶訂單排序，我國造船企業有22家，比2006年增加了6家。

　　3、2007年我國低速柴油機產量突破200萬千瓦

　　2007年我國共完工交付低速柴油機169臺227萬千瓦，臺數和功率數分別比2006年增加28%和35%。

　　4、2007年船舶兩大集團繼續保持主力軍地位

　　中船集團公司2007年造船完工量、新承接船舶訂單、手持船舶訂單占全國總量的34%、24%和32%；中船重工集團公司三大造船指標占全國總量的22%、16%和16%。兩大集團繼續保持主力軍地位。

　　三、重點跟蹤公司動態

　　洪都航空(600316): 2月13日公布2007年年度報告。年報顯示，公司實現主營業務收入17.83億元，實現主營業務利潤1.29億元，實現凈利潤1.16億元，分別同比增長了54.58%，57.4%和40.61%。分配方案為10送4股派2元。我們認為目前股價基本反映公司未來盈利增長前景，給予持有的投資評級。

　　中聯重科(000157)2月5日公告公司2008年度第一期短期融資券(簡稱：08中聯CP01；債券代碼為：0881031)已于2008年2月2日通過薄記建檔集中配售的方式在全國銀行間債券市場公開發行完畢，由中國光大銀行負責主承銷，共計發行總額為9億元人民幣，期限為365天，票面利率6.30%。本次短期融資券主要用于償還銀行貸款及增加生產經營所需的營運資金。