自2005年底公布股權激勵方案后，萬科這頭地產業中的“大象”變身“瘋牛”，開始了業績狂奔。從2004年的91.6億元銷售認購金額，到2007年預計超過500億元的認購金額，萬科創造了連香港的老牌房企也從未達到的紀錄：突破百億的銷售門檻后，依然能獲得每年超過60%的增長速度。

　　萬科

　　從企業發展角度而言，一個發展良性的企業，在企業的發展初期其銷售收入、凈利潤增長幅度是最高的，進入成熟期后，其增長幅度將會降低。作為萬科在成熟階段仍能超常規發展的加速器，股權激勵方案起了重要作用。

　　回顧被譽為最能兼顧公平與推動企業業績的方案之一的萬科股權激勵方案，可以看到，萬科2006~2008年股權激勵計劃由三個獨立年度計劃構成，萬科采取預提的方式提取激勵基金，公司以T-1年度凈利潤增加額為基數，當年凈利潤增長超過15%不超過30%，以凈利潤增加額為提取基數，凈利潤增長率為提取百分比，當凈利潤增長率超過30%，以30%為提取百分比，年度計提的激勵基金不超過當年凈利潤的10%。實施股權激勵的前提條件是：年凈利潤增長率超過15%，全面攤薄的年凈資產收益率超過12%。

　　根據萬科的股權激勵方案，管理層從股權激勵中利益最大化的邏輯是：在保證凈利潤、凈資產收益率達標的情況下，凈利潤增長超過30%是最佳方案，超過的越多，激勵基金計提基數越大。

　　當然，由于方案設計是持續3個年度，前一年的凈利潤增長太高，將可能降低下一年計提的差額。

　　根據萬科已公布的業績，2005、2006年萬科的凈利潤增長率、凈資產收益率全面達到股權激勵設定的標準。2005年主營收入、凈利潤分別比上一年增加 37.7%、53.8%，2006年的增加值分別為69%、59.6%。根據2007年的月度銷售快報，預計萬科在去年主營收入、凈利潤將實現100%以上的增長。而從2005年底到現在，萬科的股價也翻了4倍。

　　因此，從股權激勵角度提前布局有明確業績增長預期的地產股，將有助于股民從投機者成長為穩健的價值投資者。