東方證券 施衛平

　　08年1月各基本金屬走勢分化。鎳、銅小幅上漲，幅度在2-4%不等，其余金屬下跌，鋅跌幅在6%以上。黃金價格漲幅超過4%，稀土金屬價格小幅回升。

　　隨著美國次級債危機的蔓延，其影響正跨越房地產市場向金融市場和其他實體經濟滲透。由此產生對基本金屬未來需求的擔憂，08年金屬價格下跌成為市場普遍預期。

　　相對于07年金屬價格走勢，我們認為08年有色金屬行業季度利潤增速將呈現“V”型走勢：08年Q1仍將保持較高增長，08Q2將出現增速回落，部分子行業甚至出現下滑，隨后這一趨勢將有所緩和，預計08Q2、Q3盈利增速處于谷底。

　　當前有色金屬行業在市場整體估值中樞下降和金屬價格下跌背景下，依然面臨估值過高的問題，維持中性評級。

　　分子行業看，當前我們看好有自主定價能力和高附加值深加工壟斷型的下游企業，如包鋼稀土、寶鈦股份；有資源擴張能力的公司雖然面臨估值高的壓力，但也存在一定的交易型機會，如江西銅業、山東黃金。

　　重點公司盈利預測

　　當前我們看好有自主定價能力和高附加值深加工壟斷型的下游企業，如包鋼稀土、寶鈦股份；有資源擴張能力的公司雖然面臨估值高的壓力，但也存在一定的交易型機會，如江西銅業、山東黃金。