江南證券 魏福正

　　1.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布資料顯示,2007年國(guó)內(nèi)有色金屬中,電解鋁、氧化鋁和鎂的產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，而鉛、錫和鎢精礦產(chǎn)量增幅相對(duì)較小；從全球看，根據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WMBS)最新公布資料，2007年1—11月份全球銅、鉛、錫的供應(yīng)出現(xiàn)短缺，而鋁、鋅和鎳則供應(yīng)過(guò)剩。

　　2.最近一個(gè)月國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格環(huán)比總體小幅上漲，而同比則漲跌互現(xiàn)，其中以錫和鉛的漲幅為最大，而鋅則有將近40%跌幅；國(guó)際上，除鎳之外的其他有色金屬庫(kù)存總體仍處于歷史低位，從而對(duì)相關(guān)有色金屬價(jià)格構(gòu)成一定支撐。

　　3.最近一個(gè)月中，國(guó)內(nèi)外對(duì)有色金屬行業(yè)影響比較重大的事件有二：

　　一是美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)次級(jí)債危機(jī)連續(xù)大幅降息，二是中國(guó)南方地區(qū)雪災(zāi)造成大批有色金屬企業(yè)停產(chǎn)。此外，中金嶺南以相當(dāng)于資源總價(jià)值13.66%的價(jià)格對(duì)先驅(qū)資源公司的要約收購(gòu)對(duì)于整個(gè)行業(yè)的估值也具有一定參考意義。

　　4. 2008年全球有色金屬供應(yīng)面臨一定過(guò)剩壓力，但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息仍將持續(xù)，因此我們對(duì)2008年有色金屬價(jià)格總體看平；投資方面，經(jīng)過(guò)持續(xù)數(shù)月的下挫，目前國(guó)內(nèi)除黃金外的多數(shù)有色金屬上市公司股價(jià)已被“腰斬”，從估值方面看亦已趨于合理，考慮到行業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)行將放緩，由此我們對(duì)行業(yè)給予“持有”的投資評(píng)級(jí)。