國信證券 鄭東

　　1月份國內鋼材價格穩中上漲1月份國內鋼價穩中上漲，但上漲幅度有所放緩。截至1月25日，國內鋼材價格指數達到126.14點，同比07年12月末上漲了0.82%。目前的價格同比07年均價上漲了608元/噸，上漲幅度13.13%。國內鋼材價格指數在1月份繼續創出2006年以來的新高。由于前期過大漲幅，1月份，長材價格出現小幅回調。相比之下，板材產品繼續保持快速上漲態勢，并創出2006年以來的新高。

　　國際鋼材價格繼續回暖，中國鋼材出口環比又出現回升1月25日，CRU國際鋼材價格指數達到182.7點，同比07年12月末上漲了3.69%，北美鋼材價格指數同比07年12月末上漲了9.49%，歐洲鋼材價格指數同比07年12月末下降了3.03%，亞洲鋼材價格指數同比07年12月末上漲了4.23%。國內外鋼材價格指數差擴大到56.56點。國際供需缺口的擴大是國際鋼材價格上漲的根源，受此影響，12月份，國內出口鋼材478萬噸，環比上升16.59%，凈出口粗鋼369萬噸，環比上升22.38%。

　　海運費大幅下降，開始向理性回歸1月份國內礦石價格穩中有降，國際海運市場呈現暴跌態勢，海運費價格有較大幅度下降。BDI指數從12月中旬的10000點下降到目前最低的5615點，降幅為43.85%，從澳洲和巴西到寶山的海運現貨價格也分別比高點下降50.65%和42.97%。對中國鋼鐵企業來講，目前海運費價格大幅下跌也許是新財年鎖定海運成本的大好時機，可能使得08年鋼鐵企業的生產成本低于預期。

　　國內鋼產量增速繼續維持低位快報顯示：2007年全年粗鋼產量為4.89億噸，同比增長15.7%，生鐵產量4.69億噸，同比增長15.2%，鋼材產量5.65億噸，同比增長22.7%。12月份，鐵、鋼、材產量分別為4062.62萬噸、4131.41萬噸和4980.40萬噸，分別同比增長10 %、4.6%和16.9%。鋼產量增速繼續維持低位，國內供給增速繼續下降，12月份國內粗鋼供應量同比增長8.1%。

　　維持行業“推薦”評級經過前期較大幅度的上漲，目前國內鋼價處于比較穩定的階段。1月份屬于需求淡季，加上目前全國南方大范圍內的雨雪惡劣天氣使生產、電力、交通、人民生活都受到嚴重影響。并對南方鋼鐵企業，如華菱管線受電力影響造成停產。但國家、各地政府都在下大力氣采取措施恢復各地的生產經營秩序，在宏觀調控政策上，也將適當有所放松，無疑會加大對南方大部分地區的投資力度，我們預計，寶鋼股份2月下旬即將公布的08年2季度鋼材出廠價格政策將以上漲為主，屆時將對鋼材市場價格起到積極穩定的作用。繼續維持行業“推薦”的投資評級。

　　重點推薦：武鋼股份、鞍鋼股份、酒鋼宏興、八一鋼鐵、南鋼股份、安陽鋼鐵、華菱管線等。

　　目前鋼鐵行業估值水平偏低，近期的調整為投資者提供了較好的建倉良機。