平安證券 邵子欽

　　2月份和5月份將集中釋放上市銀行的限售壓力。2008年將有13家上市銀行約5325億元市值(按照2008年1月31日收盤價計算)的限售股解禁壓力釋放出來。在中性預期下，解禁股票流通數量和流通市值分別為52億股和771億元；從時間分布來看，流通壓力集中在2月和5月，合計占全年解禁股份的62.6%。

　　預計2008年受解禁壓力影響最大的四家銀行依次是交通銀行、興業銀行、寧波銀行、北京銀行。在中性預期下，上述各公司預計新增流通股占已流通股比例分別為：105.31%、43.69%、27.45%和47.46%。

　　值得參考的近期浦發銀行和民生銀行限售解禁后的股價表現。從兩家銀行限售股上市前后的股價表現來看，限售解禁對股價的壓力并不顯著，客觀上證明了我們股票投資價值源于公司基本面的判斷。

　　減持壓力帶來投資機會，維持行業“推薦”評級。雖然股份供應增加可能帶來短期市場波動，但我們目前尚未明顯看到基本面轉壞的跡象，限售股解禁的壓力可能帶來相對長線的投資機會，維持對銀行業“推薦”的投資評級。