興業證券 李勁松

　　近日藥監局講話表明醫藥行業將提高準入壁壘、健全退出機制，并且減少中間環節解決用藥貴的問題。醫藥行業將受益于政策調整，特別是大型的醫藥集團同時有流通和生產企業將受益最大。

　　近日國家藥監局局長明確表示，“08年要嚴格市場準入，藥品經營不是隨便什么人就能做的。”嚴格企業和產業準入是08年要解決食品藥品監管的熱點難點問題之一，不僅要嚴格審批產品和新開辦企業，還要健全企業的退出機制。

　　特別指出，中間環節過多是終端零售價格無法下降的重要原因。減少中間環節，有利于解決老百姓用藥貴的問題。

　　從06年7月以來，國家和省級藥監部門共派出各類檢查組1.2萬個，計4.1萬多人次，開展藥品市場秩序整頓。依法收回藥品GMP證書157張，吊銷經營許可證1210張，取締無證經營5719家，取締掛靠經營726家。

　　點評：

　　市場門檻將大大提高，行業整體受益。醫藥產業關系到國民健康，在歐美發達國家從生產到銷售均有嚴格的法律和行業規定。但是我國的醫藥生產和經營的法規漏洞較多，對藥品生產企業的核準不嚴格，市場門檻低，因此導致我國藥企數目眾多，規模偏小、市場惡性競爭。未來監管部門將大大提高市場進入門檻，減少市場的惡性競爭，對于增強醫藥企業盈利能力有利。

　　品牌藥企、大型藥企和研發型藥企受益。嚴格審批產品和健全企業的退出機制是此次講話的重點，表明政策將對現有藥企的散、亂、差的現象進行整治。截至2007年11月我國的醫藥制造企業多達5635家，但是年銷售額之和還不及輝瑞一家企業。嚴格審批將使以前藥證泛濫，小企業依靠仿制和低價爭奪市場的環境受到嚴重制約，而退出機制的健全將促使小企業退出市場。擁有品牌的藥企、規模大種類齊全的藥企將填補市場空白，是此次政策調整的最大受益者。同時研發型藥企受益于審批制度的嚴格，有望加快創新藥物的開發。

　　大的流通藥企受益中間環節調整。減少中間環節使此次講話的另一個重點。隨著藥監局加大對中間環節的整治，小型的區域性的流通藥企由于成本、管理的差距將在政策的壓迫下漸漸退出市場。

　　對于大型流通藥企則提供了市場擴張的機會

　　外延式擴張的良機。小藥企生存環境的惡化，對于規模藥企和有技術優勢的企業則是低成本擴張的良機，如海正近日公告以凈資產收購浙江宏盛。我們認為隨著退出機制的完善，2008年醫藥企業并購的活動將大大增加。

　　大型醫藥集團公司受益最大。廣州藥業、S三九、上海醫藥等大型公司同時擁有生產和流通企業，預計受益最大。同時大型的流通企業、品牌藥企和研發型企業也將受益，如國藥股份、千金藥業、雙鶴藥業、白云山、恒瑞醫藥、上實醫藥、海正藥業等。

　　附錄：

　　【藥監局：08年將嚴格藥品生產企業和產業準入】