□本報記者　龍躍

　　在大范圍雪災、美國經濟衰退、宏觀調控預期等負面因素綜合作用下，上周滬深大盤呈現破位下跌態勢。其中，滬綜指全周累計跌幅達到9.26%。據Wind資訊統計，在上周市場系統風險釋放過程中，所有申萬一級行業指數無一例外地出現了下跌。其中，申萬信息設備指數、電子元器件指數與化工指數區間累計跌幅最大，分別達到了14.03%、13.97%與12.91%；而申萬餐飲旅游指數、房地產指數與黑色金屬指數則相對抗跌，區間累計跌幅分別為5.27%、6.37%與6.57%。

　　由此不難發現，在市場本輪調整過程中，場內個股表現再度出現分化：一方面，多數前期表現不佳的周期類權重股出現企穩跡象，部分行業股票甚至表現得十分抗跌；另一方面，前期表現活躍的抗周期型股票開始補跌，信息設備、化工等行業整體跌幅巨大。

　　周期性行業回暖

　　在與上證指數進行比較后我們發現，周期類行業上周出現了全面止跌的跡象。

　　一方面，地產股、鋼鐵股開始拒絕下跌。統計顯示，申萬餐飲旅游、房地產、黑色金屬指數上周市場表現明顯強于滬綜指，其相對于大盤分別上漲了3.99%、2.89%與2.69%。如果考慮到餐飲旅游指數上漲主要是受到其權重股華僑城A的帶動(該股亦可劃分入地產板塊，在餐飲旅游指數中的權重達到37.95%，上周區間累計上漲2.31%)，那么可以判定，地產、鋼鐵股上周表現異常抗跌。另一方面，前期表現持續低迷的金融服務、采掘指數上周僅相對于大盤下跌了0.82%與1.56%。雖然仍然跑輸指數，但已經不再充當市場的主要做空先鋒了。

　　分析人士認為，周期類股票出現短期企穩的原因有二：一是在經過前期持續調整后，不少周期股短期做空動能都已經得到了很大程度的釋放，出現階段性企穩要求。以地產和黑色金屬(主要由鋼鐵股構成)為例，據Wind資訊統計，以算術平均法計算，從2007年10月17日至2008年2月1日，全部A股下跌了6.61%，而黑色金屬與房地產指數成分股則分別下跌了16.71%與11.45%，跌幅遠遠超過市場整體水平。二是近期有關方面強調“要正確把握世界經濟走勢及其對我國的影響，充分認識外部經濟環境的復雜性和多變性，科學把握宏觀調控的節奏和力度，盡可能地保持經濟平穩較快增長”，這也使得部分資金對周期股的預期發生一定改變。

　　抗周期性行業補跌

　　在周期類行業止跌的同時，上周不少前期活躍的非周期類股票卻出現補跌。統計顯示，上周申萬信息設備、電子元器件、化工、公用事業、農林牧漁指數明顯跑輸指數，相對于滬綜指分別下跌了4.77%、4.71%、3.65%、3.41%、3.28%。

　　分析人士認為，非周期性行業股票上周下跌的主要原因在于，在市場系統性壓力持續釋放的階段，多數個股很難獨善其身。而非周期類股票前期表現抗跌，如自2007年10月17日-2008年2月1日，農林牧漁指數逆市上漲了6.29%，化工指數也僅小幅下跌了1.78%，在投資者情緒悲觀時，客觀上具備補跌動力。當然，出于國內宏觀經濟2008年增長將放緩的初步判斷，分析人士認為，非周期類股票仍應成為投資者今年選股的重要標的，此類股票持續下跌或許提供了較好的介入機會。

　　此外，雖然上周不少非周期股票都出現回調，但商業貿易板塊卻表現相對出色，申萬商業貿易指數相對滬綜指上漲了0.50%。股價持續強勢背后可能孕育著機會，值得投資者關注。

　　綜上所述，從各行業指數表現看，A股市場上周出現階段性加速趕底跡象。雖然從長期趨勢看，指數走勢仍然存在重大不確定性，但考慮到股票型基金發行重新開閘，以及宏觀調控口徑近期有松動預期，市場短期或許已經具備階段性反彈條件。