2008年食品飲料行業的投資策略，仍要重點配置高端消費品板塊，尤其在春節前、國慶中秋前銷售旺季開始時、通貨膨脹率高企時。

　　行業總體投資策略

　　高端白酒、紅酒、黃酒子行業一直可以強烈看好，主要原因是由通貨膨脹引發、高端品的需求拉動效果顯著，投資策略核心則是要跟蹤通貨膨脹率的變化。

　　在時機的選擇上，有三個時機可以把握：首先，2007年四季度的行業銷售旺季，良好的經營表現將刺激股價；其次，通貨膨脹率高企時，保障了需求的旺盛，可令淡季不淡。從目前的宏觀分析看，2008年前4個月通脹率都可能較高，后面雖有回落，但一致預期也在5%的高水平；再次，2008年所得稅并軌利好、廣告費稅前列支比例上調利好，主要表現在對一季報的良好預期上。其中，前者對業績有12%的增量貢獻，后者對業績的貢獻度則很難測度，原因一是白酒本來在廣告費稅前列支比例上就較特殊，目前未見國家為其規定具體稅前列支比例，二是如果稅前可列支比例上升了，公司也許會增加其廣告投入的力度。

　　啤酒、乳業、肉制品屬于大眾消費品，近期成本壓力尚大，不過不應看淡，而是應戰略性配置優勢龍頭公司。雖說各家有各家難念的經，但成本有漲必有落，對于大眾品的龍頭公司來說，成本漲時他們能借機加速行業整合，成本落時他們能出效益，成本即使不大落，只要相對穩定，對他們也非常有利。

　　從實體經濟到證券市場的關系看，實體經濟要弱于證券市場，因為證券市場一是通過擇優上市做了一輪遴選(當然，農業等國家扶持的弱質產業也有較多上市機會)；二是通過市值形式將好的放大了，差的縮小了。

　　實體經濟層面，通貨膨脹對食品飲料行業整體上是成本推動的，而在證券市場層面，高端品由于市值大，需求拉動效應更顯著。

　　高端品需求拉動顯著

　　通貨膨脹“加速”了收入的兩極分化，擁有資產者成為通貨膨脹的受益者，而缺乏資產者則在通貨膨脹中受損，即只有擁有資產，才能享受泡沫。

　　兩極分化的結果就是迅速形成了一個中高端人群，收入增長快過高端品價格提高，消費升級明顯，由此帶來了整個高端消費品行業全面繁榮。而且，整個過程將會呈現“一枝獨秀不是春，百花齊放春滿園”的狀態，因為新富人群對高端品沒有特定偏好，需要一輪一輪試飲，最后才會從一而終。

　　對高端消費品來說，供求關系緊張對于銷量、零售價格，都將構成利好，而市場零售價格的上漲，給供應增量有限的公司帶來的貢獻是留出了提價空間。

　　對于這類公司的估值，要將“出廠價未提但能提”的提價能力考慮進業績中，即“公允 EPS”、“公允市盈率”的概念，因為證券市場會反映這些預期因素。

　　需要注意的是，通常所說的食品飲料行業具防御性特征，主要是指大眾品，高端品受經濟熱度影響大，周期性較大眾品更為劇烈。“公允市盈率”的方法將估值這張“弓”張得非常滿，要警惕月盈而虧，關鍵是要密切關注經濟熱度，跟蹤指標通貨膨脹率及名白酒的零售價格的走勢變化。

　　高端食品飲料產品上市公司中，首選已走上“量緊價升”奢侈品路線的貴州茅臺。茅臺酒零售價格在2007年國慶中秋之后，普遍達到558元至608元，而在春節旺季來臨之際，深圳、北京市場茅臺酒零售價格已經達到700元。即使按照前者，給公司“留出”的出廠價提價空間也到達150元，如能將此空間提滿，即提價 40%，將其2008年業績水平將提升70%至80%。

　　其次應關注五糧液與瀘州老窖：一是二者雖還處于走量階段，但具備了奢侈品的稟賦，未來也有望走上奢侈品路線；二是瀘州老窖團隊干練高效，五糧液董事長唐橋履新后致力于改善與集團大客戶、核心經銷商的關系，并已初見成效；三是五糧液有資產注入題材，瀘州老窖具金融概念。

　　五糧液集團對外銷售價格為 418元每瓶，而五糧液上市公司與集團的內部結算價估計為348元，如果提價到418元，等同于將集團進出口公司注入上市公司，提價20%可換來40%的利潤增長，提價34.5%則可換來 70%的利潤增長。最新的數據顯示，五糧液可能已經在近日將出廠價由418元提高到438元。