天相投顧 蘇曉光

　　今日，煤炭板塊指數跌幅持續第二天牌名天相行業首位。在政策方面，主要有兩方面的不利消息，一方面，為了保證國內的煤炭供應，緩解煤炭供應不足，交通部下發通知，要求在春節和兩會期間暫停煤炭出口；另一方面，國家發改委經濟運行局副局長在日前的新聞發布會上表示，如果煤炭價格上漲幅度過大、過快，造成整體價格大幅波動，物價部門要根據相應規定采取控制措施。我們認為，這兩方面的消息，包括高華前期的報告中指出我國煤炭供需可能會出現拐點是煤炭板塊整體下跌的原因。

　　我們認為，出口受到限制在近兩年里是國家進出口政策一直強調的工作，也是對我國資源的保護。我國的進、出口量占國內供需比重較小，而我國的煤炭需求依然以內需拉動為主。目前的暫停出口，也是季節和氣候特殊情況下的暫時手段。對于價格方面，目前市場價格的確漲幅很大，但是一方面是由于年初訂貨會上的談判價格上漲造成(這是由供需決定，是煤炭行業推行市場化的實質)，其次才是因為季節和氣候的特殊原因使供應緊張而出現的煤價上漲。我們認為度過了1季度的特別時期，煤價會相應穩定，漲價也會相應合理，不會因不理智上漲而遭到政府的調控。至于供需，我們認為，08年依然會持續供需兩旺的勢頭，經濟的發展會帶動主要下游行業電力、化工、鋼鐵和建材的發展，從而帶動對煤炭的需求；另外，供給方面在行業整合、淘汰落后產能的進度加快的背景下，煤炭產能將會得到有效控制。我們對煤炭板塊持續看好。