平安證券 張國君

　　上周國際原油價格先跌后漲。目前市場對于原油價格的擔心主要集中在美國次貸危機是否會使美國減少原油需求和美元走勢兩方面，而這兩方面又彼此矛盾。我們認為，原油價格短期走勢不確定性增加，但長期上漲趨勢未改。

　　上周國際成品油價格隨原油價格出現回落。上周末新加坡92號汽油人民幣完稅價為7,806元/噸，國內上海石化90號汽油出廠價為5,480元/噸；新加坡柴油人民幣完稅價6,978元/噸，國內上海石化0號柴油出廠價為5,070元/噸。我們預計，成品油價格在“兩會”前將保持穩定。

　　上周乙烯價格繼續上漲，二甲醚價格出現回升，草甘膦價格依然相當堅挺。

　　海油工程1月28日發布公告，董事會通過了《關于公司向特定對象非公開發行股票的議案》、《關于對子公司海洋石油工程(青島)有限公司增資的議案》、《關于海油工程購置一艘15000hp三用工作船的議案》和其他議案。本次募集資金凈額將不超過60億元，募集資金全部用于購置新裝備和補充流動資金，有利于大幅提升公司產能，有利于公司長遠發展。

　　一、原油價格在90美元附近震蕩

　　上周國際原油價格先跌后漲。目前市場對于原油價格的擔心主要集中在美國次貸危機是否會使美國減少原油需求和美元走勢兩方面，而這兩方面又彼此矛盾。我們認為，原油價格短期走勢不確定性增加，但長期上漲趨勢未改。

　　OPEC拒絕增產

　　針對近來美國呼吁OPEC增產的要求，卡塔爾能源、工業、電力和水利大臣阿提亞20日再次重申，目前國際石油市場供應充足，OPEC沒有必要增產。阿提亞說：“我們已經同我們的客戶進行了磋商，他們證實并不需要更多的石油。目前的石油庫存水平令人滿意。”阿提亞日前還提醒，OPEC需對第二季度通常出現的季節性石油消費下跌以及美國石油需求下降可能造成的影響予以警惕。此外，OPEC秘書長巴德里日前也表示，如果OPEC認定基本面數據證明有增產必要，那么各成員國會毫不猶豫地實施增產，“但目前我們認為沒有這樣的必要”。

　　OPEC將于2月1日在維也納召開新一輪的部長級會議，討論是否增產。美國能源情報署(EIA)日前發布報告稱，全球油市未來將更加依賴OPEC的石油供給，因為關鍵性的非OPEC產油國墨西哥和挪威的產量未來可能下降。EIA在展望中稱，08年世界石油需求增長將繼續快于OPEC之外的石油供給水平，抵消價格上升壓力的任務落到了OPEC的頭上。

　　EIA預計2008年石油供給偏緊，全年的平均油價將維持在每桶87.21美元。

　　美國原油庫存增加

　　EIA24日發布的數據顯示，截至1月18日當周，美國原油庫存增加230萬桶，至2.894億桶，此前分析師預估為增加220萬桶。餾分油庫存減少130萬桶，至1.285億桶，此前分析師預估餾分油庫存將下降10萬桶。取暖油庫存下降30萬桶，至3600萬桶。汽油庫存增加500萬桶，至2.203億桶，遠遠高于分析師此前預估的140萬桶的增幅。煉廠產能利用率下滑0.6%，此前分析師預期為下滑0.2%。