我們?nèi)匀豢春米C券行業(yè)的長期發(fā)展前景。近一段時間，證券公司的股價出現(xiàn)了大幅下跌，股價下跌的原因主要是兩個方面：一是2007年10月以來，股票市場出現(xiàn)大幅下跌，股市大幅下跌引起市場對證券公司盈利前景的擔(dān)憂，由于盈利渠道單一，目前我國證券公司還是靠天吃飯，證券公司的盈利與股票市場漲跌高度相關(guān)，如果股票市場持續(xù)下跌，必然對證券公司的盈利和股價都產(chǎn)生巨大沖擊；二是創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出的時間大大落后于市場預(yù)期，目前證券公司股票交易和承銷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)從爆發(fā)性增長進入穩(wěn)定增長期，未來的發(fā)展主要取決于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而市場上期待的一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如股指期貨、融資融券、備對權(quán)證、直接投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出的時間不斷延后，現(xiàn)有的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如資產(chǎn)證券化、財務(wù)顧問、企業(yè)債等業(yè)務(wù)，由于管制過多，發(fā)展也比較緩慢。但我們認為，證券公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)具有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ�只要牛市格局不發(fā)生根本性的逆轉(zhuǎn)，我們?nèi)匀豢春米C券行業(yè)的長期發(fā)展前景，維持對證券行業(yè)的長期“推薦”評級。目前證券行業(yè)正處在盈利模式的轉(zhuǎn)型期和分化重組期，隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷推出和逐步成熟，那些凈資本規(guī)模大，創(chuàng)新能力、業(yè)務(wù)開拓能力和風(fēng)險控制能力強，具有較強盈利能力的優(yōu)質(zhì)證券公司將能最大程度分享證券市場快速成長帶來的收益，體現(xiàn)出更高的成長性，盈利更加具備持續(xù)性和穩(wěn)定性。在目前的市場環(huán)境下，短期內(nèi)證券公司股價可能仍然會繼續(xù)維持大幅震蕩的格局，一旦股票市場企穩(wěn)，或者股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出，將會為證券公司的股價上漲提供催化劑。