金紅梅

　　林業品、航空業、計算機存儲和外圍設備、煤炭、化肥農藥業繼續位居前列。中金公司分析師表示，短期內仍然看好煤炭行業，缺煤、漲價等刺激因素有望持續到2月初，但是由于A股股價上漲較快，估值已經趨于合理，建議配置較高的客戶逐步降低配置。對于有實質資產注入的公司可以繼續看好。

　　銀行業排名由一個月前的排名第2大跌到當前的56名。申銀萬國分析師認為逢低逐步增持銀行的時期到了。分析師表示，宏觀調控對銀行業績的影響非常有限。在行業信貸增速降至13.5-14%、信貸發放時間向下半年推移、存款準備金率逐步升至18%、后續加息幅度為一年期存款利率上升81bp、活期存款占比降至07年初較低水平的保守假設下，靜態情況下對銀行08年凈利潤的累加負面影響僅在15%左右。而從動態角度看，銀行自身的應對能力以及業績的調節釋放能力足以對沖這部分影響。依然維持前期對于銀行業績的判斷，08、09年上市銀行平均凈利潤增速在50%和30%。目前銀行板塊對應08年平均PE24倍，平均PB4.1倍。良好的基本面和較低的估值使得整個板塊投資價值突出，建議投資者近期逢低積極增持。中信證券分析師也表示，中國銀行業沒有美國那么悲觀。由于07年報的既定高增長及08年一季報的可能高增長，銀行股價應該有較強的基本面支撐。即使08年業績增長率下調至20%-30%，與美國銀行盈利大幅下降比，盈利增長還是比較高的，與中國市場各行業比，也不算低。所以還是維持強于大市的評級。

　　百貨業一個月來排名也持續下跌。事實上，我國零售行業仍運行于高景氣狀態中。2007年，我國社會消費品零售總額有望達8.9萬億元，同比名義增長16.4%，實際增長12.8%左右，增速分別較上年提高2.7和0.2個百分點。而從長期看，受益財富效應和城市化發展，我國零售行業具備較高的成長性。興業證券分析師表示，目前A股主要零售類上市公司08、09年的平均市盈率分別為38倍和29倍，雖仍高于國際估值水平，但與我國零售行業的盈利增長水平基本相當。因此，即使在當期投資者信心受到嚴重打擊的情況下，市場能接受的合理估值水平出現下降，在基本面的有力支撐下，我國零售板塊的估值水平有望保持剛性。

　　房地產經營與開發業排名也持續下跌，目前排名70。中投證券分析師認為房地產板塊已充分釋放了前期估值過高的風險，目前估值水平又回到1年前(2006年)的水平。國家對房地產行業的宏觀調控，已在過去的4個多月的房地產板塊的調整中充分并過度反應，投資價值凸現。維持08年投資策略報告觀點：房地產行業的短期波動不改盈利預期，行業長牛格局不變，調控效果已顯現。08年在開發商適當讓利的背景下，銷量將大幅回升，藍籌優勢公司的盈利有保障。房地產的長期需求依然存在，黃金時代仍將持續20年；行業短期調整是長牛途中的歇息，拐點遠未到來，但房價漲速將放緩。維持“藍籌優勢公司將在本輪宏調和行業整合中脫穎而出，鑄造地產大藍籌”的判斷。

　　電力行業排名靠后。中金公司分析師認為市場對于電力行業面臨的困境仍顯估計不足，目前市盈率看上去不高，但未來成本上升和利用小時均有可能比預期差，盈利預測有下調的可能性。預計07年4季度和08年一季度的業績都會較差，屆時如果股價對此作出反應，可能會出現買入時機。中信證券分析師表示， "煤電聯動"短期落空、負債高企，火電效益低于預期成定局。調低行業至"弱于大市"評級。目前市場隱含對火電業績過于樂觀的風險和估值過高的事實，而火電是發電行業的主體，為此下調行業評級至"弱于大市"。繼續看好水電、新能源以及資產注入和整體上市的短期機會。

　　一個月來排名持續上漲的行業還包括：信息技術與服務、輪胎橡膠、農產品、飼養與漁業、紙制品、一般化工品、啤酒、計算機硬件、家用電器；下跌的則包括：貴金屬、綜合化工、鐵路運輸、餐飲等行業。