高華證券 鮑廣恩

　　消息

　　今天彭博資訊發表文章稱，中國政府已經下令禁止煤礦提高煤炭價格。

　　分析

　　我們認為這條消息不太可能是真實的

　　1.我們通過炭貿易商、煤炭行業協會以及煤炭企業的管理層了解到，政府并未下達此項命令。

　　2.我們在瀏覽國家發展與改革委員會網站上的政策法規信息后也認為，政府不可能下令限制煤炭價格，因為：

　　--政府正在要求不能對煤炭價格征收額外的“特殊費用”；

　　--由于水利發電量低于預期、大量小煤礦因為安全問題被關停以及鐵路運輸瓶頸惡化，全國范圍內出現了嚴重的煤炭供應緊張。

　　--這種情況導致部分發電廠的動力煤庫存降至6至7天的水平，而正常庫存水平所能維持的時間為兩周。

　　3.我們認為，煤價控制實施起來非常困難，原因在于：

　　--煤炭行業十分分散，小煤礦超過1萬家；

　　-- 2004年底時發改委曾試圖將煤價漲幅限制在5%但未能成功，但2005年初合同價格實際上上漲了15%-20%。

　　影響

　　我們仍十分看好煤炭行業股票，原因是越來越多的跡象表明煤炭供應緊張(如采購問題以及鐵路運輸瓶頸惡化)，我們認為這有助于提供較強的盈利前景可預見性。