齊魯證券 馮超

　　投資要點

　　◇全球風電產業迅猛發展。全球的風能約2.74×109MW，其中可利用的風能為2×107MW，比地球上可開發利用的水能總量還要大10倍。而截止至2006年底，全球風電裝機總量僅為74223MW，風電發展前景遠大。近十年來，全球風電產業得到了很大發展，年均增長率高達30%。

　　◇我國風電產業進入高速良性發展期。國家發改委編制的《可再生能源中長期發展規劃綱要(2004-2020)》中，提出到2020年我國風電機組總裝機容量要達到3000萬千瓦，占全國發電裝機總量的2.71%。而截止到2006年末，我國風電機組總裝機容量才260萬千瓦，僅占全國發電裝機總量的0.42%。政府制定了一系列的扶持政策，包括上網支持政策，稅收優惠政策，電價管理政策等。

　　◇整機制造技術瓶頸有待解決。目前，我國已經掌握了兆瓦級風電機組的生產技術。2006年，1.5MW發電機組誕生。但是這些兆瓦級國產發電機組尚未進入批量生產，需要接受實踐的檢驗。國外巨型公司已經能夠生產5MW級的風機，差距甚大。

　　◇零部件需求超過供給。目前，我國已經能夠自主生產葉片，齒輪箱，電機等零部件，但是尚未掌握偏航系統和電控系統的生產技術，構成國產化生產的制約。由于對整機的需求保持旺盛姿態，而零部件生產卻遠遠落后于整機生產需求，故看好零部件生產公司。

　　◇看好行業龍頭企業。作為整機制造商，金風科技無疑是行業內龍頭。金風科技是上市有望帶動一大批從事風電制造的企業。湘電股份，華儀電氣等從事風電機組零部件生產的上市公司有望有更好的表現。

　　1.全球視角下風電產業發展潛力巨大

　　1.1需求旺盛，風電產業正迎來歷史發展期

　　2005年2月16日，京都議定書正式生效，該議定書中規定工業化國家將在2008到2012年間，使他們的全部溫室氣體排放量比1990年減少5%。全球140個國家將尋求可再生能源以代替煤炭，石油等傳統能源，包括中國在內的許多國家立法保證了可再生能源的生產。而在可再生能源中，風能的利用最具商業價值，原因在于：風能研究技術相對較為成熟，實際上正在成為蓬勃發展的新興產業，而生物質能，太陽能技術上尚有待研究，成本較大。

　　1.2世界風能儲量巨大，為風電產業發展提供保證

　　太陽輻射的能量到地球表面約有2%轉化為風能，全球的風能約2.74×109MW，其中可利用的風能為2×107MW，比地球上可開發利用的水能總量還要大10倍。而截止至2006年底，全球風電裝機總量僅為74223MW，風電發展前景遠大。

　　近十年來，全球風電產業得到了很大發展，年均增長率高達30%，而據專家預測，該趨勢在可預見的未來不會發生逆轉。但是，受風電產品制造能力約束，該增長率將趨緩，預測2008年的增長率將為7.7%。如果相關國家采取更為積極的政策支持風電產業發展，該增長率有望更為樂觀。