中國(guó)擁有13億人口的龐大消費(fèi)群，人均消費(fèi)量的任何微小提高反映到總量上都是一個(gè)可觀的數(shù)字，目前巨大的消費(fèi)潛力隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在逐步釋放。與此同時(shí)，通脹格局推動(dòng)下的產(chǎn)品提價(jià)會(huì)對(duì)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)巨大提升。

　　□ 武漢新蘭德

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于周四公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年全年GDP達(dá)24.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.4%。2007年CPI同比增幅由2006年底的1.5%飆升至4.8%，創(chuàng)自1996年CPI漲幅達(dá)8.3%以來(lái)的十一年最高水平。

　　值得關(guān)注的是，即使在推出措施嚴(yán)控通貨膨脹的背景下，2007年12月當(dāng)月的CPI增速，仍然高達(dá)6.5%，為11年來(lái)并列第二高位。這顯示物價(jià)上漲問(wèn)題日趨嚴(yán)重，未來(lái)調(diào)控壓力有增無(wú)減。

　　出于對(duì)未來(lái)出臺(tái)從緊調(diào)控政策的憂慮，投資者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。尤其是受調(diào)控影響較大的金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色金屬等周期性行業(yè)盤中拋壓不小，其中中國(guó)銀行、興業(yè)銀行、武鋼股份、江西銅業(yè)等個(gè)股跌幅居前；而消費(fèi)類板塊、農(nóng)業(yè)農(nóng)化板塊則受到了投資者持續(xù)追捧，好當(dāng)家、西安飲食、中糧屯河、登海種業(yè)等全線漲停，顯示出在宏觀調(diào)控壓力不減的背景下，個(gè)股結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)共存。

　　宏觀調(diào)控壓力不減

　　2007年下半年，央行年貨幣政策從“適度從緊”過(guò)渡到“從緊”，全年10次上調(diào)準(zhǔn)備金率幅度達(dá)5.5%，6次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。但種種跡象表明國(guó)內(nèi)實(shí)際通脹水平可能已經(jīng)有所惡化，并且由于能源和資源價(jià)格改革的預(yù)期以及通脹預(yù)期的形成，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)通脹水平不容樂(lè)觀。在此背景下，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槿�面通脹是�?dāng)前政府工作重中之重。事實(shí)上，最近政府為防止通脹出臺(tái)了一系列密集的政策，從貨幣政策到財(cái)政政策再到行政手段。央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%，打出2008年從緊貨幣政策第一拳。

　　而從中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于本周四公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，2007 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈偏快的特征，物價(jià)水平快速上漲，宏觀經(jīng)濟(jì)由偏快向過(guò)熱轉(zhuǎn)變的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，宏觀調(diào)控的任務(wù)不斷加重。從政府近期的調(diào)控舉措來(lái)看，一些比較嚴(yán)厲的緊縮政策相繼推出：存款準(zhǔn)備金率持續(xù)大幅上調(diào)、信貸窗口指導(dǎo)與季度考核、房地產(chǎn)信貸門檻大幅提高等等。可以預(yù)期的是，未來(lái)政策面仍有進(jìn)一步出臺(tái)宏觀調(diào)控舉措，在這樣的背景下，周期性行業(yè)將會(huì)受到更大的壓力。

　　選擇漲價(jià)力度大的品種

　　從中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，毫無(wú)疑問(wèn)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)存在明顯過(guò)熱的跡象，同時(shí)通貨膨脹的勢(shì)頭有增無(wú)減，因此包括行政性價(jià)格控制、控制信貸規(guī)模、提高利率、提高存款準(zhǔn)備金率等一系列調(diào)控手段將會(huì)繼續(xù)出臺(tái)。由于一季度將是宏觀調(diào)控政策的頻發(fā)期，而目前的藍(lán)籌群體受調(diào)控影響較大，如金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色金屬等周期性行業(yè)，即使2007年良好的年報(bào)仍然難以掩蓋其未來(lái)成長(zhǎng)預(yù)期將下降的尷尬。這些板塊在市場(chǎng)的波動(dòng)過(guò)程中受到的壓力也愈發(fā)明顯，近期如中國(guó)石油、中國(guó)鋁業(yè)、建設(shè)銀行等龍頭品種的頹勢(shì)表現(xiàn)就有目共睹。

　　但另一方面，中國(guó)擁有13億人口的龐大消費(fèi)群，人均消費(fèi)量的任何微小提高反映到總量上都是一個(gè)可觀的數(shù)字，目前巨大的消費(fèi)潛力隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在逐步釋放。與此同時(shí)，通脹格局推動(dòng)下的產(chǎn)品提價(jià)會(huì)對(duì)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)巨大提升。尤其是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、供給短期難以大幅提升并且消費(fèi)價(jià)格彈性相對(duì)較小的行業(yè)漲價(jià)能力最強(qiáng)，是未來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　顯然，在通貨膨脹的大背景下，食品飲料、農(nóng)業(yè)農(nóng)化等行業(yè)最為受益。其中中高檔白酒由于生產(chǎn)的稀缺性、需求的旺盛以及局部的寡頭壟斷，具備較強(qiáng)的提價(jià)能力，如瀘州老窖、五糧液等；而從全球范圍來(lái)看，2008年主要農(nóng)作物依然面臨繼續(xù)上漲的壓力，而國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升和穩(wěn)定的消費(fèi)需求增長(zhǎng)也將推動(dòng)價(jià)格上漲。因此好當(dāng)家、北大荒、冠農(nóng)股份、華星化工、中糧屯河等相關(guān)品種的表現(xiàn)值得期待。