天相投顧 張蕾

　　事件描述：

　　全部基金已經(jīng)公布完2007年4季度報(bào)告，我們據(jù)此分析比較基金2007年4季度和2007年3季度持有重倉(cāng)股中家電股的增減變化情況。

　　分析：

　　1.截至2007年4季度末，基金公司重倉(cāng)持有的家電股市值合計(jì)達(dá)到75.75億元，與2007年3季度末相比，增長(zhǎng)52.33%；持股數(shù)量合計(jì)為2.31億股，比2007年3季度末增加5,958萬(wàn)股。

　　2.在基金重倉(cāng)持有的家電股中，新增了同洲電子(002052)、浙江陽(yáng)光(600261)；小天鵝A(000418)在基金重倉(cāng)股名單中被剔除。在4季度8家基金重倉(cāng)持有的家電股中，有3家上市公司股份被增持，分別為格力電器(000651)、青島海爾(600690)、美的電器(000527)，其中，格力電器增持幅度最大，基金增持該公司流通股3,582萬(wàn)股，占公司流通股本的比重從2007年3季度末的8.97%提高至15.68%。另外陽(yáng)之光(600673)、賽格三星(000068)被減持。

　　3.基金重倉(cāng)持股占流通股比例最大的公司易主，從青島海爾轉(zhuǎn)為格力電器。基金對(duì)格力電器持股合計(jì)達(dá)到8,123萬(wàn)股，占到公司流通股本的15.68%。基金重倉(cāng)持股占流通股比例最低的是浙江陽(yáng)光，重倉(cāng)持股僅占公司流通股本的0.63%。

　　4.從重倉(cāng)持有家電股的基金家數(shù)來(lái)看，2007年4季度末，持有格力電器的基金數(shù)最多，達(dá)到14家，較上季度末增加5家；持有青島海爾、美的電器的基金數(shù)分別為6家和5家。同洲電子、浙江陽(yáng)光的重倉(cāng)持有基金數(shù)都僅有1家。

　　5.從基金重倉(cāng)股的市值來(lái)看，與2007年3季度相比，在基金重倉(cāng)持有的家電股中，市值增長(zhǎng)幅度最大兩家公司是美的電器和格力電器，增幅分別達(dá)到212.7%、104.93%。根據(jù)天相證券投資分析系統(tǒng)提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007年4季度，美的電器、格力電器累計(jì)漲幅分別為0.57%、14.55%。重倉(cāng)持有股市值大幅增長(zhǎng)主要原因?yàn)楣�司股票被大比例的增持�?/p>

　　6.從基金重倉(cāng)的家電股特點(diǎn)來(lái)看，基金對(duì)家用制冷行業(yè)龍頭格外青睞。2007年4季度基金對(duì)格力電器、青島海爾和美的電器持倉(cāng)增量合計(jì)為8,208萬(wàn)股。在基金重倉(cāng)的家電股中，三家公司股數(shù)合計(jì)占比為85.67%，市值占比為93.62%。格力電器----空調(diào)行業(yè)龍頭，在國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)份額達(dá)35%以上，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，議價(jià)能力強(qiáng)。青島海爾----領(lǐng)先地位突出，冰箱市場(chǎng)居國(guó)內(nèi)第一，家電下鄉(xiāng)中標(biāo)產(chǎn)品最多的企業(yè)，隨著家電下鄉(xiāng)活動(dòng)在國(guó)內(nèi)逐步開展，公司農(nóng)村市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提高。美的電器----白電龍頭，家用空調(diào)產(chǎn)能規(guī)模居于國(guó)內(nèi)第二、全球第三；壓縮機(jī)居于全國(guó)第一位；商用空調(diào)在民族品牌中居第一位。我們認(rèn)為制冷行業(yè)處于景氣初期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期明確。另外，原材料價(jià)格上漲趨勢(shì)短期內(nèi)難以改變，龍頭企業(yè)擁有較大的成本轉(zhuǎn)嫁能力，有利于淘汰弱勢(shì)企業(yè)，進(jìn)而提高市場(chǎng)占有率。我們?nèi)匀豢春眉译娭评湫袠I(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。