天相投顧 蘇曉光

　　事件描述：

　　近日全部基金都已公布了其2007年四季度報(bào)告，我們根據(jù)基金四季度電力板塊重倉(cāng)股的變動(dòng)情況進(jìn)行了分析。

　　分析：

　　1.與2007年三季度末相比，基金重倉(cāng)股中電力股數(shù)量由三季度末的12支下降到四季度末的8支。

　　與2007年三季度末數(shù)據(jù)相比，基金四季度重倉(cāng)持有的電力行業(yè)股票有所減少。四季度末基金重倉(cāng)持有電力股票數(shù)量從三季度的94417.12萬(wàn)股下降為88423.18萬(wàn)股，環(huán)比下降6.35%。由于四季度基金持股更趨集中，因此基金重倉(cāng)持有的股票數(shù)占流通股的比例為7.11%，略高于三季度的6.28%，占總股本的比例為2.88%，也略高與三季度的2.50%。

　　四季度，電力板塊中被基金重倉(cāng)持有的股票數(shù)由三季度的12支下降為8支，他們分別是：長(zhǎng)江電力、寶新能源、深能源A、國(guó)電電力、華能?chē)?guó)際、申能股份、天富熱電和金山股份，而國(guó)投電力、桂冠電力、粵電力A和內(nèi)蒙華電則在四季度退出了基金重倉(cāng)股之列。

　　2.與三季度相比，四季度基金增持寶新能源、金山股份、國(guó)電電力和長(zhǎng)江電力。

　　重倉(cāng)持有寶新能源的基金家數(shù)由三季度末的3家上升為四季度末的5家，持股比例(持有股數(shù)占總股數(shù)的比例)由5.08%上升為7.69%；重倉(cāng)持有長(zhǎng)江電力的基金家數(shù)由三季度末的32家上升為四季度末的41家，持股比例由7.46%上升為7.70%；重倉(cāng)持有國(guó)電電力的基金家數(shù)由三季度末的4家上升為四季度末的7家，持股比例由1.76%上升為2.0%；重倉(cāng)持有金山股份的基金家數(shù)由三季度末的1家上升為四季度末的2家，持股比例由0.09%上升為0.36%。

　　寶新能源的新能源項(xiàng)目屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的鼓勵(lì)范疇，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化可享受巨額所得稅抵免，此外還有增值稅減半征收優(yōu)惠，利潤(rùn)因稅收優(yōu)惠而增厚。在國(guó)家電力體制改革和企業(yè)做大做強(qiáng)的背景下,市場(chǎng)對(duì)于重點(diǎn)電力集團(tuán)的電力資產(chǎn)整體上市預(yù)期強(qiáng)烈，整體上市和資產(chǎn)注入預(yù)期使得國(guó)電電力和長(zhǎng)江電力的投資價(jià)值得到提升；而金山股份熱電聯(lián)供、清潔能源、坑口電廠等能源綜合利用經(jīng)營(yíng)模式所形成的高效益、低成本優(yōu)勢(shì)使得公司的未來(lái)發(fā)展前景得到投資者的共識(shí)。

　　3.電力個(gè)股仍然存在投資機(jī)會(huì)。

　　雖然，受07年末政府穩(wěn)定物價(jià)影響，第三次“煤電聯(lián)動(dòng)”沒(méi)有實(shí)施，基金在4季度減少了對(duì)電力板塊股票的持有量，但是，我們認(rèn)為電力個(gè)股仍然存在投資機(jī)會(huì)，建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭公司、有資產(chǎn)注入預(yù)期、符合國(guó)家政策的公司，具體可以關(guān)注長(zhǎng)江電力、國(guó)電電力和寶新能源。