天相投顧 倪爽

　　事件描述：

　　全部基金已經(jīng)公布完2007年4季度報告，我們據(jù)此分析比較基金2007年4季度和2007年3季度持有重倉股中造紙包裝股的增減變化情況。

　　分析：

　　1.從季報來看，2007年4季度，基金公司增持了造紙包裝行業(yè)上市公司的股票。截至2007年4季度末，基金公司重倉持有的造紙包裝股市值合計達到39.44億元，與2007年3季度末相比，下降3.37%；持股總數(shù)量比2007年3季度末增加了3849.78萬股，增幅達21.67%，持股量的增加，我們分析認為主要原因有：(1)人民幣升值帶來的利好，使造紙企業(yè)能夠降低原材料購入價格，控制成本；(2)節(jié)能減排，小造紙關(guān)閉帶來的產(chǎn)能缺口，多個紙種價格上漲；(3)新的產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)未來發(fā)展進行布局規(guī)劃，行業(yè)重新整合，回復(fù)景氣周期；(4)2008年奧運會將刺激紙品消費量大幅上升。

　　2.與07年3季度相比，在基金重倉持有的造紙包裝股中，新增了2家，有1家老公司在基金重倉股名單中被剔除。在4季度6家基金重倉持有的造紙包裝股中，有2家上市公司股份被增持，2家被減持。其中，博匯紙業(yè)增持幅度最大，與07年3季度相比，基金增持該公司流通股1110.4萬股，重倉持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重從07年3季度末的0.22%增加至5.3%。另外，晨鳴紙業(yè)也被以較大比例增持。大亞科技被減持幅度最大，基金減持該公司流通股983.9萬股，重倉持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重也從07年3季度末的5.75%減少至0.23%，我們認為這主要是由于公司前期漲幅較高，機構(gòu)獲利回吐所致。另外，岳陽紙業(yè)也被以較大幅度減持。

　　3.基金重倉持股占流通股比例最大的公司依然是岳陽紙業(yè)，基金持股合計達到4802.88萬股，占公司流通股本的16.24%�；�金重倉持股占流通股比例最低的是大亞科技，重倉持股僅占公司流通股本的0.23%。

　　4.從重倉持有造紙包裝股的基金家數(shù)來看，2007年4季度末，持有晨鳴紙業(yè)的基金數(shù)最多，有5家，較上季度末增加1家；岳陽紙業(yè)有重倉持有基金數(shù)為4家，還有兩家上市公司的重倉持有基金數(shù)為2家，景興紙業(yè)的重倉持有數(shù)為1家。與07年3季度相比，在基金重倉持有的造紙包裝股中，博匯紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)兩家公司市值增加幅度分別為3271.72%和86.75%。根據(jù)天相證券投資分析系統(tǒng)提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，07年4季度，這兩只股票累計漲幅分別為15.08%和5.9%。博匯紙業(yè)主營的白卡紙與文化紙均為強勢紙種，產(chǎn)品價格持續(xù)上升，基金重倉持股大幅增加；晨鳴紙業(yè)作為紙種最為全面的行業(yè)龍頭，能夠穩(wěn)定享受節(jié)能減排紙品價格上漲帶來的收益，此外湛江項目的建設(shè)將使公司能夠有效控制上游原材料的價格，從而降低成本，提高效益。

　　5.從07年4季度基金重倉持有造紙包裝股的特點上看，主要有幾點：(1)基金對造紙包裝行業(yè)公司的關(guān)注面并不算大，只有六家企業(yè)被持股；(2)龍頭企業(yè)是基金重倉的重點，以岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)兩家為代表；(3)業(yè)績快速增長和有重大題材的企業(yè)受到青睞，如博匯紙業(yè)、景興紙業(yè)被大幅度增持�？偠�言之，造紙包裝行業(yè)并不是基金建倉的重點行業(yè)，但行業(yè)龍頭企業(yè)仍受關(guān)注。

　　6.預(yù)計08年造紙板塊受到人民幣升值、節(jié)能減排、新的產(chǎn)業(yè)政策頒布以及奧運因素的影響，依然會有較大投資機會，多紙種將出現(xiàn)供不應(yīng)求、消費量增加、價格上升的態(tài)勢，以生產(chǎn)強勢紙種和對上游原材料有掌控能力的龍頭公司將獲得較高的收益，請投資者關(guān)注。