□ 武漢新蘭德 余 凱

　　根據(jù)最近湖北宜化、六國(guó)化工的公告，2008年1月14日財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)了《關(guān)于免征磷酸二銨增值稅的通知》。自2008年1月1日起，對(duì)納稅人生產(chǎn)銷售的磷酸二銨產(chǎn)品免征增值稅。受此消息刺激，周三從事磷酸二銨相關(guān)生產(chǎn)的上市公司如湖北宜化、六國(guó)化工、魯西化工等，漲幅均非常明顯。

　　原材料推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲

　　2007年以來(lái)，在國(guó)際磷肥價(jià)格猛漲的帶動(dòng)下國(guó)內(nèi)磷肥價(jià)格快速上升：2007年6月份磷酸二銨平均出廠價(jià)每噸2470元，比1月份2253元高217元，比2006年同期高130元。占生產(chǎn)成本80%的磷礦石、硫酸、液氨主要原材料也大幅上漲；而且，2007年以來(lái)，國(guó)際上磷礦石價(jià)格大幅上漲，摩洛哥磷礦石已從年初的40～45美元漲到了80～85美元，印度磷礦石的到岸價(jià)為100～110美元/噸，價(jià)格翻了一倍以上！而國(guó)內(nèi)磷礦石的價(jià)格也由2000年的不足100元/噸大幅上漲到目前300元/噸的水平。此外進(jìn)口硫磺到岸價(jià)從2007年初的每噸70美元漲到目前的220多美元，僅此一項(xiàng)就使磷酸二銨成本增加約450元/噸。

　　后續(xù)政策風(fēng)險(xiǎn)需留意

　　由于目前國(guó)內(nèi)通脹壓力仍較大，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲是主要推動(dòng)因素之一。因此，作為農(nóng)產(chǎn)品主要成本的農(nóng)資產(chǎn)品價(jià)格一直受到政府部門的關(guān)注。市場(chǎng)一直預(yù)計(jì)，在國(guó)際價(jià)格持續(xù)攀升、國(guó)內(nèi)原材料(磷礦石、硫酸或硫磺)價(jià)格快速上漲的條件下，今年磷酸二銨的價(jià)格將持續(xù)上行。但出乎市場(chǎng)預(yù)計(jì)的是，最近國(guó)家出臺(tái)限價(jià)政策，對(duì)化肥和天然氣等價(jià)格作出了限制，規(guī)定化肥產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)必需經(jīng)過(guò)相關(guān)部門批準(zhǔn)，這勢(shì)必將對(duì)相關(guān)化肥生產(chǎn)企業(yè)今年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。那么，國(guó)家取消磷酸二銨增值稅也自然是“眾望所歸”了。畢竟，增值稅優(yōu)惠政策的出臺(tái)是為了補(bǔ)貼磷肥生產(chǎn)企業(yè)，讓該類企業(yè)成本得到一定程度的降低，這樣其產(chǎn)品提價(jià)空間自然減少，也就能穩(wěn)定目前的化肥價(jià)格了。因此，需要引起注意的是，國(guó)家免征磷酸二銨增值稅的意圖是支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，穩(wěn)定化肥價(jià)格，讓利于農(nóng)民，而不是為了讓磷肥生產(chǎn)企業(yè)獲得更高盈利。

　　因此，雖然短期來(lái)看，本次磷酸二銨增值稅由13%變?yōu)槊庹鲗⒔档蜕�產(chǎn)成本，提高企業(yè)盈利，對(duì)行業(yè)和相關(guān)上市公司形成利好。然而，考慮到國(guó)家對(duì)于化肥領(lǐng)域的臨時(shí)價(jià)格干預(yù)，以及未來(lái)可能進(jìn)一步出臺(tái)措施以平抑目前高企的價(jià)格和控制旺盛的出口之可能性，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。