天相投顧 康志毅

　　事件描述：

　　全部基金已經公布完2007年4季度報告，我們據此比較基金2007年4季度和3季度持有重倉股中通信股的增減變化情況。

　　評論：

　　基金07年4季報顯示，基金公司在4季度增持了通信行業，基金公司共持有通信行業市值339.9億元，較07年3季度增加164.4億元，凈值占比達1.07%(低于通信行業流通市值占全部A股流通市值2.1%的比例，仍處于低配狀態)，較07年3季度提高了0.5個百分點。從基金重倉持股數量上看，基金公司共持有通信行業上市公司23.2億股(其中95%來自中國聯通，4.7%來自中興通訊，0.4%來自中國衛星，其余來自鵬博士以及武漢凡谷)，較07年3季度、07年2季度分別提高了38.5%、410%。

　　中國聯通(600050)依然是基金公司的首選，基金持有中國聯通22.1億股，較07年3季度增持5.7億股；持股數占中國聯通總股本的10.4%，比07年3季度提高了2.7個百分點；重倉持有中國聯通的基金數在07年2季度僅為16家，3季度提高到30家，4季度增至53家，中國聯通的投資價值正在逐漸被市場認可。

　　中興通訊(000063)在07年3季度被基金減持(減持8,280萬股)后，基金持股數降至3,583萬股；由于4季度是中興通訊結算高峰以及公司海外業務的高成長，基金公司在4季度增持了中興通訊，持股數已達1.08億股，占總股本的比重為11.3%，但仍然小于07年2季度12.4%的水平；重倉持有中興通訊的基金數也由07年3季度的8家提高了4季度的23家。

　　中國衛星(600118)是一直都得到少數基金的青睞，雖然持有基金家數仍為1家，但是被基金增持701萬股，基金持有總股數達900萬股，占總股本的比重提高到3.1%。4季度基金重倉的通信股名單中，還增加了武漢凡谷，而金馬集團則從基金重倉股名單中被剔除，盡管鵬博士仍然在重倉持有名單中，但被基金公司減持1.17億股，基金公司僅持有842萬股。

　　與07年3季度相比，在基金重倉持有的通信股中，市值增長幅度最大的公司仍然是中國聯通，07年4季度增幅達29.3%；中國衛星總市值增幅27.8%，位列第二；中興通訊總市值漲幅為15%。

　　從基金重倉持有通信股的特點上看，在電信重組預期下基本面逐步改善、大市值的中國聯通(600050)是基金公司重點關注的對象，逐漸得到了市場的認可。中興通訊(000063)由于3季度業績被公司股權激勵成本消耗，業績平平，但由于4季度是收入結算高峰，以及公司海內外業務的迅猛發展、成長性顯著(Gartner公布07年上半年的電信合同數中興位居全球第一，也反映出海外業務的良好勢頭)，增持中興通訊也就成為了必然。我們認為投資者在關注優勢企業中國聯通(600050)、中興通訊(000063)的同時，挖掘板塊內的價值低谷也將有所收獲，建議關注光纖光纜廠商亨通光電(600487)、中天科技(600522)，以及中小板有著成長優勢的產業鏈各股，三維通信(002115)、新海宜(002089)、武漢凡谷(002194)、國脈科技(002093)、恒寶股份(002104)、遠望谷(002161)、北斗星通(002151)以及北緯通信(002148)。