綜合上述數據的分析，我們認為從全行業來看，2000年以來行業邊際供給持續小于邊際需求，其中國內航線邊際供給持續小于邊際需求的特征尤為明顯，但是在地區和國際航線上并未出現邊際供給持續小于邊際需求的情況。

　　未來兩年邊際供給小于邊際需求的局勢仍將存在

　　根據我們對未來兩年行業需求與供給的判斷，在08年、09年邊際供給小于邊際需求的格局仍將持續存在。

　　目前全球在冊運營商用飛機總數量約為21000架，再同時考慮到bombardier、embraer公司的商用飛機交付預測(預計embraer公司07年飛機交付約為165架至170架、2008年交付飛機約為195架至200架；bombardier公司08年、09年交付飛機架次約為120架。)，我們預計全球范圍而言，未來兩年飛機數量的增速在5%左右。

　　我們觀察到，除去海灣戰爭、SARS疫情、911事件對全球航空業造成重大沖擊外，二十世紀80年代以來，全球航空運輸量增量整體上保持6%至10%的區間波動，06年全球航空業的RPK增速在5.8%左右，考慮到中東地區、中國、印度等人口大國的航空正處在飛速發展時期，因此即使我們考慮到美國次債危機對其經濟影響從而帶來對美國航空業需求造成的負面影響，我們預計全球航空業未來兩年的RPK增速也應該保持在5.5%以上。

　　基于全球航空盈利歷史的數據觀察

　　根據我們對全球及美國航空盈利歷史的數據觀察，全球航空業的一個完成的低谷高峰周期基本上為10年，其中低谷期約為5年，高峰期約為5年，目前的盈利周期從06年開始，從全球航空業的虧損盈利周期上來判斷，全球航空業的盈利仍將保持2-3年。

　　客座率將繼續提升

　　在未來兩年邊際供給繼續低于邊際需求的情況下，行業的客座率水平將繼續保持前幾年持續提升的態勢。同時我們考慮旅客運輸量，飛機數量(可提供的座位數)、飛機利用小時和平均運距等四大因素，構建了中國民航業客座率確定模型，基于此模型預計08年、09年年全行業客座率水平將達到77.72%、78.68%。

　　客座率提升的結果——票價水平提升

　　從歷史的月度數據來看，票價指數的變化趨勢與客座率的變化趨勢完全一致，同時在客座率超過76%的情況下，票價水平會有一個比較明顯的上升。

　　航空公司管理能力持續提升公司管理能力的提升

　　主要體現在管理費用營業費用占主營業務收入比重的降低以及主要成本項因素的控制能力。

　　根據我們的測算，以南方航空為例，管理營業費用每降低0.1個點，將降低公司成本約6億元，增加EPS0.10元左右。

　　外部持續向好

　　航空公司的外部因素主要體現在本幣升值幅度方面，從這個因素來考慮，本幣升值有加速的趨勢。