-板塊掃描

　　上周五煤炭板塊出現(xiàn)明顯的普漲行情，金牛能源、國陽新能、恒源煤電、露天煤業(yè)等逆勢拉升，一些有煤炭業(yè)務(wù)的上市公司，如魯能泰山、愛使股份等，走勢也甚為強勁。據(jù)中國水泥網(wǎng)最新披露，秦皇島港口煤炭現(xiàn)貨價漲幅高于預(yù)期，秦皇島港口煤炭現(xiàn)貨價上周創(chuàng)下了環(huán)比最大漲幅之一，創(chuàng)造人民幣30元/噸(漲幅5.6%)至人民幣565元/噸(含增值稅)的又一歷史新高，同比漲幅為18%。在多重因素的迭加之下，煤炭板塊的行情未來將獲進一步的深化，投資者應(yīng)關(guān)注其中的機會。

　　成長預(yù)期點燃年報行情

　　煤炭行業(yè)具備采掘類行業(yè)的屬性，價格是行業(yè)景氣與盈利能力的重要先行指標，也是盈利最直接及最敏感的驅(qū)動因素。隨著2007年年報序幕即將拉開，煤炭板塊的整體業(yè)績增長已無懸念。有關(guān)資料顯示，2007年5月份以來，國內(nèi)煤炭價格結(jié)束了下跌趨勢，開始穩(wěn)步上揚，甚至在二、三季度煤炭的傳統(tǒng)淡季，煤價也沒有停下上漲的步伐。根據(jù)發(fā)改委價格司的統(tǒng)計，2007年1到11月份，我國電煤價格平均上漲了25元/噸，云南、貴州、四川等地甚至上漲了60元/噸。而進入12月份以來，煤炭價格更是猶如脫疆野馬，瘋狂上行。而在漲價因素的驅(qū)動下，許多上市公司相繼拿出業(yè)績預(yù)增公告，比如神火股份就曾公告預(yù)計2007年業(yè)績增長100%-150%。

　　行業(yè)有望持續(xù)景氣

　　以石油價格為代表的能源價格走勢顯示，全球已進入“高能源價格時代”，油、氣等能源價格的大幅上漲使煤價被明顯低估，而美元弱勢成為大宗商品價格走牛的力量，未來強勢貨幣區(qū)域及新興經(jīng)濟體(中國、印度)仍舊是煤炭需求增量的主力軍。煤炭工業(yè)協(xié)會的報告稱，2008年動力煤供需形勢向偏緊方向發(fā)展的可能性較大，煉焦煤供應(yīng)仍將偏緊。這些因素將推動煤價持續(xù)上漲。事實上，在這種預(yù)期下，煤炭價格已經(jīng)出現(xiàn)上升之勢。2008年煤炭合同談判結(jié)果顯示，電煤合同價格平均上漲30-40元/噸，漲幅達到10%。

　　投資品種有待細化

　　有關(guān)資料顯示，從過去三年歷史數(shù)據(jù)看，美國煤炭板塊相對市場溢價17%；進入2007年4月后，板塊估值水平隨煤炭價格上漲快速抬高，目前溢價幅度已經(jīng)接近100%。而中國煤炭板塊估值平均相對市場折價20%，且在2005至2007年一季度內(nèi)僅為市場估值水平的60%；幾乎與美國同時，中國煤炭板塊估值也在短短的8個月內(nèi)從相對折價40%上漲到溢價40%的水平。那么我們?nèi)绾瓮诰蚱渲械凝堫^品種，獲得超越板塊的平均溢價呢？從冶金用煤(焦煤、肥煤、噴吹煤)的漲價順暢程度、幅度預(yù)期綜合看，建議對煉焦煤給予更高的關(guān)注，目前煉焦煤類公司有西山煤電、平煤天安、開灤股份。此外，具有資產(chǎn)注入預(yù)期的國陽新能、中國神華、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)、恒源煤電、露天煤業(yè)，以及進行產(chǎn)業(yè)延伸的蘭花科創(chuàng)、神火股份、開灤股份等也可給予高度關(guān)注。

　　武漢新蘭德 余凱