實習記者劉振盛 本報記者張 友

　　1月17日，衛生部部長陳竺出席江蘇省衛生工作會議時透露，醫改方案已大體形成，估計3月份全國兩會召開后向社會公布，目前有關政策、配套文件都在制訂當中。

　　這個利好成為醫藥股近來市場表現搶眼的注腳。

　　2007年12月3日，醫藥板塊指數從2294.85點開盤，當天報收于2319.08點。隨后，醫藥股便一路往上沖，截至今年1月18日收盤的2921.36點，板塊整體漲幅已達27.30%。而同期，上證綜指漲幅僅7.06%。

　　市場普遍認為，醫改推出預期以及原先估值相對較低，是拉動醫藥股集體走高的兩駕馬車。

　　一路向上

　　中信證券分析師賀菊穎說：“其實在2007年11月底，醫藥股便啟動了上漲行情，12月則是全面反彈。”

　　2007年12月3日，華海藥業(600521.SH)以20.48元開盤，到1月18日，報收于28.01元，上漲幅36.77%；馬應龍(600993.SH)則由50.96元摸高到1月18日的73.51元，升幅達44.25%;華蘭生物(002007.SZ)同期則從37.51元漲至52.89元，上漲41%；雙鷺藥業(002038.SZ)由42.80元升至61.50元，上揚43.69%。紫鑫藥業(002118.SZ)從23.08元漲到39.12元，漲幅為69.50%。

　　國泰君安分析師易靜寧認為，醫藥股集體走強主要是緣于醫改啟動和當時的低估值，“去年11月底，優質醫藥股估值才30倍。”

　　中投證券一份研究報告認為，醫改帶來的效應主要體現在需求釋放拉動藥品消費增長，和產業集中帶來的強者恒強。

　　在需求拉動方面，中投證券預測，全民醫保的實施到2010年將給藥品消費帶來2108億元增量，年均消費呈18%的增長。受益于大病統籌政策，醫改將使大病重病用藥最先受益，其次為慢性病用藥和普通藥。

　　在產業集中方面，賀菊穎認為，作為醫改的配套設施，將會加強對醫藥行業的準入監管及行業規范，對每個細分行業的龍頭企業來說，是個極好的消息，因為投資者預期市場會做大，運營質量也變好。

　　去年11月中旬，醫藥股出現相對低的估值引發了上漲行情。

　　賀菊穎表示，2007年6月至10月，醫藥股都跑輸大盤，在估值上有優勢。“目前市場市盈率在44倍左右，而醫藥板塊為48倍，略高于市場平均水平。通常情況下，醫藥板塊市盈率是市場市盈率的1.5倍。”

　　風險仍存

　　雖然市場對醫藥板塊普遍唱多，但仍存在一定風險。

　　賀菊穎認為，醫改方案目前還沒最終確定，因為醫改涉及到幾個部門的利益博弈，如果投入比預期的要慢、要少，對醫藥股都會有影響。

　　另一方面，醫藥行業市場集中度低也不容忽視。

　　日信證券對生物制藥行業的研究表明，該行業前十名的市場集中度不斷降低，已從2004年的37.5%減少到2007年的26.78%。

　　其原因主要是社會閑散資金大量進入生物制藥行業，引起行業集中投資，企業分散、規模不一。

　　中投證券的統計顯示，目前我國有4000多家醫藥生產企業，上萬家醫藥商業企業，醫藥制造業的CR3行業前3名占行業份額不到10%，醫藥商業的CR3也只有18.95%。

　　與國際市場相比，國內市場的集中度確實是低，競爭比較激烈，市場出現一些不規范的競爭行為，影響整個行業發展環境，賀菊穎認為。