本報記者 姚偉　

　　1月16日下午6點左右，央行宣布，從1月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。1月17日，銀行股并未全線下跌。

　　同日，滬綜指下跌138.98點，跌幅2.63%，深成指下跌441.61點，跌幅2.41%。市場人士認為，股市連續大幅下挫跟上調存款準備金率沒有因果關系，主要是由于周邊股市持續下跌的拖累，而因前期已對上調存款準備金率有充分預期，銀行板塊下跌幅度僅0.68%，遠低于大盤。

　　長期堅定看好

　　“上調存款準備金率并不出人意料，在預期之內。”1月17日，國都證券銀行業研究員李少君告訴本報記者。

　　他的判斷依據在于：上調存款準備金率貫穿去年始終，達到10次之多，而去年12月初的中央經濟工作會議明確，2008年將實施從緊的貨幣政策。因而，本次上調準備金率“只是對上述會議決定的再次回應”。

　　他和廣發證券銀行保險業首席分析員余曉宜對銀行股長期看好。

　　分析人士認為，目前，中國銀行業還處于“靠天吃飯”的局面——除交通銀行(601328.SH)外，利息收入對凈利潤的貢獻都在80%以上。

　　但是，利息收入有兩個決定性因素：一是信貸資產增長規模，二是凈息率。

　　關于信貸資產規模，李少君認為，增速會放緩，而凈息率會在去年基礎上穩中有升，但變化不會太大。參照目前國內30￣35倍的銀行股市盈率，整個銀行業2008年的價值增幅將達30%￣40%。

　　余曉宜的樂觀來自于國內大型商業銀行的存貸比大多未達上限，上調存款準備金對其貸款的影響不會太大。

　　廣發證券研究報告指出，銀行業在2008年緊縮大背景下，經營將呈現貸款規模增長既定、息差難擴的局面，但是，多元化業務收入增長將彌補利差壓力，使銀行營收增長保持在30%左右。

　　而新稅收制度2008年正式實施，將沖抵上調存款準備金利率的些許負面影響。新稅收制度中不僅降低了銀行業的所得稅率，還拓展了稅基，擴大了稅前扣除的基數，這對銀行業的盈利水平都是利好。

　　上述研究報告指出，2008年銀行業凈利潤增長率有望達到40%￣50%的水平，估值上，仍有上升空間。

　　短期下跌可能

　　事實上，去年12月5日中央經濟工作會召開后，銀行股仍然未改“漲時領漲，跌時抗跌”的藍疇股風范。

　　截至1月16日，銀行板塊漲幅為2.04%，領先于大盤。即使面對準備金率上調的消息面，1月17日，銀行板塊的跌幅也遠小于大盤。

　　不過，暗礁仍然時隱時現。

　　余曉宜預計，央行今年一二季度可能陸續出臺緊縮性貨幣政策，這將對投資者心理造成一些沖擊，從而使銀行股存在短期下跌可能。

　　高盛等投行亦認為，1月16日上調準備金率僅是緊縮性政策的前奏。

　　據《華爾街日報》報道，高盛認為，中國央行將繼續保持緊縮政策，預計央行將采取的緊縮措施包括嚴控貸款增長、有限匯率升值及準備金率的頻繁上調，但不再上調基準利率。

　　與此同時，雷曼兄弟看淡部分城商行2008年的表現。

　　據相關媒體報道，雷曼兄弟亞洲經濟學家孫明春認為，央行過去兩年多番上調存款準備金率，已令部分城市商業銀行出現流動性緊張情況，若再調升準備金率，可能對城市商業銀行造成更大沖擊，但擁有全國經營牌照的大型銀行則影響有限。