天相投顧 周浩

　　事件描述：

　　為落實2007年5月發布的《高技術產業發展“十一五”規劃》，引導、推動自主創新重大高技術成果產業化，國家發展改革委日前發布了《高技術產業化“十一五”規劃》，規劃提出“十一五”期間我國將實施16個高技術產業化重大專項，其中包括“現代中藥”重大專項。

　　評論：

　　1.中藥是我國國粹，是我國醫療衛生事業中不可或缺的重要組成部分。中藥產業是我國具有傳統優勢的產業，也是我國醫藥產業中快速增長的產業，在醫藥經濟中占有很大的比重。2005年我國中藥產業完成總產值1202億元，占醫藥制造業總產值28%以上，“十五”年均遞增19.4%；2005年我國共有中藥制造企業1624家，形成了較大的產業規模；從中藥材供給方面來看，目前24個省、市建立了448個中藥材規范化種植基地，規范種植藥材1424萬畝，形成了中藥農業發展的基本雛形。

　　2.從近期經濟數據來看，中藥行業在經歷“整治”后，實現了恢復性增長。07年1-9月中藥工業(包括中成藥和中藥飲片工業)共累計實現銷售收入906.60億元，同比增長25.62%，占醫藥行業總銷售收入的17.83%；累計實現利潤總額87.59億元，同比增長54.09%，占醫藥行業利潤總額的21.40%。

　　3.縱觀改革開放后中藥行業的發展足跡，我們不難發現雖然中藥已經有了長足的發展，但中藥創新體系不完善和產業化能力不足，中藥資源可持續利用的支撐能力不夠、中藥產業“旗艦”企業缺失等制約中藥產業發展的瓶頸問題尚未得到根本緩解，在國際醫藥公司開始大規模介入中藥創新領域后，傳承和做大做強中藥產業是我國中醫藥發展面臨的急迫任務。因此現代中藥作為專項提出則成為必然。

　　4.按照《生物產業發展“十一五”規劃》中的現代中藥專項的內容，參考此前頒發的《中藥現代化發展綱要(2002～2010年)》和《中醫藥創新發展規劃綱要(2006-2020年)》，和最近頒布執行的《中藥、天然藥物注射劑基本技術要求》、《中藥注冊管理補充規定》，可以看出國家對中藥的發展越來越重視，導向性也越來越強。我們認為現代中藥專項的設立指明了未來中藥行業的發展方向，發揮中醫藥特色，以提高中藥產業創新能力為核心，提高中藥的標準，逐步達到可控，行業上下游并重，推動中藥產業可持續快速發展。隨著時間的推移，伴隨著醫改和社保的進行，這種政策導向性將更強，扶持力度將更大，在行業內涌現一批銷售額超過10億元的中藥大品種，和銷售收入超過100億元的中藥集團企業也將實現。

　　5.我們認為現代中藥是指以中醫藥理論為基礎，把握自身優勢和特點，以現代科技為手段，使整個中醫藥產業鏈產生新的變革和升華，研制生產出的“安全、有效、穩定、均一”的中藥。在中藥制造類上市公司中，最值得關注的是現代中藥龍頭企業天士力(600535)，和非常具有發展潛力的康緣藥業(600557)，他們一方面繼承了傳統醫藥學的精髓，一方面發揚了企業不斷創新的良好品質，經過多年的研發投入，擁有了優質的產品梯隊，形成了良好的可持續性發展能力，主打產品同在美國FDA進行二期臨床認證，為我國中藥邁出國門做出努力，天士力的主打產品復方丹參滴丸作為現代中藥產品的代表已經連續4年銷售額超過10億元，并名列口服制劑榜首。此外，上游企業中藥飲片加工的王者康美藥業(600518)也值得我們關注。

　　注：《生物產業發展“十一五”規劃》現代中藥重大專項內容：以保護瀕危稀缺中藥資源為重點，建設一批道地藥材種植基地，促進中醫藥可持續發展；加強中藥制藥關鍵技術研究和產業化，完善技術標準和臨床療效評價體系，建立現代中藥工程技術體系；加強名醫名方開發及名優中成藥的二次開發，促進中藥專業化生產，培育20個左右產值超過10億元的中藥大品種，形成3家左右年銷售收入超過100億元的中藥龍頭企業；推動中藥國際化發展，大幅度提高國際競爭力。