國金證券 李偉奇

　　投資要點

　　我們的觀點：部分中型銀行的業績預增(招行、中信等)預示了大部分上市銀行07年的業績增長會超過我們的預期，盡管我們的業績預測高于市場的普遍預期；同時，上市銀行07年的業績增長超過預期，也增添了我們對上市銀行1季度業績表現的信心。我們依然維持07年度報告的觀點，看好銀行股上半年的市場表現。

　　中型銀行受業績預增以及再融資預期的刺激，最近股價反彈力度較大，也驗證了我們前期看好中型銀行的觀點。目前，我們建議投資者關注大型銀行(工行和建行)的投資機會，一方面，我們仍然維持07-08年對各大型銀行的盈利預測(工行：0.25/0.36；建行：0.33/0.46)，市場有可能低估了大型銀行的增長潛力，按照我們的盈利預測，大型銀行的估值水平相對較低；另一方面，我們認為大型銀行短期內受到的大小非減持壓力較小。

　　07年行業總體情況的判斷：我們預期，07年大型銀行保持了17%的規模增長或生息資產的增長(工行19.5%；建行20.8%；中行13.8%)；中型銀行保持了約31.7%的規模增長(招行37.5%；浦發32.6%；民生27.3%；興業38.2%；華夏33.4%；交行23.4%；深發展34.4%；中信42.2%)。其中，我們預期大型銀行的貸款增長為11.9%；中型銀行的貸款增長為20.1%。

　　08年人民幣貸款增長的預期：我們預期08年大型銀行人民幣貸款增長為11.1%，中型銀行的人民幣貸款增長為16.04%。分別比我們預計的07年人民幣貸款增長低1.5%和3.0%。其中，我們對各上市銀行08年人民幣貸款增長預測為：工行9.8%；建行11.4%；中行13.3%；招行14.4%；浦發15.8%；民生17.2%；興業19.2%；華夏14.9%；交行14.7%；深發展16.3%；中信17.6%。