銀河證券 王家煒

　　核心觀點(diǎn):

　　軟件業(yè)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，硬件行業(yè)增勢(shì)平緩

　　軟件行業(yè)未來(lái)5年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)17.2%，增長(zhǎng)最快的是軟件外包，其次是管理軟件和系統(tǒng)集成。硬件行業(yè)未來(lái)5年增速只有9.3%。軟件行業(yè)2008年預(yù)期市盈率為33.0倍，而硬件行業(yè)為37.9倍。軟件行業(yè)存在較好投資機(jī)會(huì)。

　　軟件外包行業(yè)，十年十倍高成長(zhǎng)

　　中國(guó)只占全球軟件外包市場(chǎng)的2.6%，與中國(guó)全球分工地位極不相稱，行業(yè)發(fā)展空間尚看不到盡頭。預(yù)計(jì)未來(lái)3年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)39%，其中對(duì)美業(yè)務(wù)復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)54%，對(duì)日業(yè)務(wù)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)34%。行業(yè)將長(zhǎng)期保持高增長(zhǎng)。

　　軟件外包行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)并不激烈，利潤(rùn)率較高且可維持

　　供給不足長(zhǎng)期存在，需求方更為關(guān)注質(zhì)量而非價(jià)格，行業(yè)集中度逐步提高。應(yīng)給予領(lǐng)先公司高估值。

　　信息化推動(dòng)管理軟件和系統(tǒng)集成行業(yè)繼續(xù)成長(zhǎng)

　　管理軟件行業(yè)，仍在成長(zhǎng)期中部，將可長(zhǎng)期保持20%左右增長(zhǎng)率，正逐步形成寡頭壟斷格局，領(lǐng)先公司將可實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期較快的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

　　系統(tǒng)集成行業(yè)，內(nèi)部企業(yè)分化，不同公司經(jīng)營(yíng)效益差異大，具有特殊競(jìng)爭(zhēng)力的公司將獲得良好利潤(rùn)率并長(zhǎng)期發(fā)展。另外軟件比重上升使產(chǎn)品附加值改善。

　　通用硬件行業(yè)無(wú)A股上市公司機(jī)會(huì)，專用硬件依靠政策機(jī)會(huì)

　　PC市場(chǎng)增長(zhǎng)重點(diǎn)在筆記本電腦，A股硬件公司均處弱勢(shì)。在專用硬件市場(chǎng)，國(guó)家稅務(wù)總局2008年有望降低一般納稅人執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，使增值稅防偽稅控系統(tǒng)需求跳躍性增長(zhǎng)。

　　關(guān)注創(chuàng)業(yè)板推出

　　這將使科技股成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。子公司上市也將提升公司價(jià)值。