銀河證券 鞠厚林

　　核心觀點:

　　2008年機械行業增長30%以上。

　　2008年產品升級和國產化處于加速發展階段，由此帶來的行業附加值和國內市場占有率提高，是機械行業增長的重要驅動力；固定資產投資和出口將保持較快增長，也將拉動行業快速增長。我們預計2008年機械行業收入和利潤增長速度分別為30%和34%。

　　造船、機床、工程機械繼續高速增長。

　　造船、機床、工程機械受行業驅動因素的拉動最明顯。造船行業未來2-3年的業績增長有訂單保障，預計2008年行業收入和利潤分別增長61%和80%。工程機械在國內外需求拉動和產品升級推動下，預計2008年行業收入和利潤分別增長44%和45%。機床行業在數控化、國產化以及投資增長的推動下，已進入加速增長階段，預計2008年行業收入和利潤分別增長39%和43%。

　　目前估值水平偏低 給予“推薦”評級。

　　根據DCF模型，我們認為機械行業2008年的合理市盈率為30倍，其中機床成長性好，給予35倍市盈率。目前行業的平均動態市盈率低于30倍，給予“推薦”評級。中國船舶、中聯重科、昆明機械估值優勢明顯，給予重點關注。

　　重點公司業績預測及投資評級。

　　預計中國船舶2007-2009年每股收益分別為4.80元、7.72元、10.20元，年復合增長率為116%，給予“推薦”評級； 中聯重科2007-2009年每股收益分別為1.61元、2.27元、2.70元，年復合增長率為42%，給予“推薦”評級；昆明機床2007-2009年每股收益分別為0.55元、0.80元、1.17元，年復合增長率為54%，給予“推薦”評級。