銀河證券 遲曉輝

　　核心觀點:

　　資本市場漸入理性繁榮時代，傳統的經紀、投行業務不會出現顯著下滑

　　加快資本市場建設是現階段國家經濟工作的核心內容，市場擴容將成為資本市場發展的重要特征。受發展資本市場、擴大直接融資比重等因素的驅動，股票承銷業務將繼續呈現欣欣向榮的景象。我們預計08年股票融資規模在6100億元左右。二級市場逐漸回歸理性，而作為股票市場基礎性決定因素的宏觀經濟，其快速增長的趨勢沒有改變，同時，市場容量將繼續增加，這些因素將抵消換手率下降的不利影響。我們預計2008年股票日均交易量仍可在1830億元左右。

　　創新業務成為行業增長的長期驅動力，并推動行業業務結構不斷改善

　　伴隨著多層次資本市場的建設，創新業務也會層出不窮。居民財富管理需求的增長遠未結束，資產管理業務將進入長期較快的發展通道；股指期貨業務即將問世，預計08年可為整個期貨行業貢獻凈交易結算手續費收入62.7億元；此外，直接股權投資、備兌權證、融資融券、公司債、兼并收購等更多創新業務將成為行業長期增長的驅動力，證券行業業務結構在創新業務的推動下將更加合理，業績波動性逐漸減弱。

　　資本實力的重要性越發突出

　　隨著創新金融產品不斷推出和證券公司業務結構不斷改善，證券公司業務對于資本的依賴程度將越來越高。2008年將迎來一個證券公司上市的高潮，證券行業也將依托資本實力的擴充實現業績增長。

　　推薦具有競爭優勢的行業龍頭

　　我們認為在這個業務結構轉型、創新業務層出不窮的過程中，具有競爭優勢的行業龍頭可更多的享受成長溢價。我們推薦競爭優勢顯著的行業龍頭中信證券。

    相關報道：

    證券業成為最吸引人才行業之一

    海通證券業績預增32倍

    中信證券業績預增500% 券商股繼續升溫