長(zhǎng)城證券 宋偉亞

　　民航總局代局長(zhǎng)李家祥最新表示，民航總局今年要調(diào)控引進(jìn)飛機(jī)的速度，不符合民航規(guī)定的航企，不得引進(jìn)飛機(jī)。1月10日民航工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，調(diào)控重點(diǎn)為新成立公司和從事公共航空運(yùn)輸?shù)目瓦\(yùn)公司，民航總局將嚴(yán)格執(zhí)行人機(jī)比規(guī)定，人機(jī)比達(dá)不到要求的，不得引進(jìn)飛機(jī)和新開(kāi)航線；嚴(yán)格控制計(jì)劃外增加飛機(jī)、及時(shí)退租到期的飛機(jī)。這是2010年前不再審批成立新航空公司之后的又一重大舉措

　　這一運(yùn)力調(diào)控措施與我們?cè)?8年策略報(bào)告中的預(yù)計(jì)基本一致，民航總局對(duì)行業(yè)運(yùn)力投放控制值得謹(jǐn)慎樂(lè)觀，相關(guān)舉措將進(jìn)一步提升航空運(yùn)輸供求關(guān)系景氣度。歷史的看，上世紀(jì)90年代的教訓(xùn)值得借鑒，當(dāng)時(shí)中國(guó)民航還處于賣(mài)方市場(chǎng)，市場(chǎng)需求旺盛，有關(guān)部門(mén)對(duì)市場(chǎng)的過(guò)高估計(jì)致使航空公司數(shù)量和飛機(jī)引進(jìn)數(shù)量快速增長(zhǎng)，運(yùn)力出現(xiàn)大量過(guò)剩，1998年民航結(jié)束了自1975年以來(lái)連續(xù)23年贏利的歷史，第一次出現(xiàn)全行業(yè)虧損，該狀況不僅令航空公司元?dú)獯髠�，而且直接影響了民航業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程。

　　06-07年以來(lái)，航空業(yè)受市場(chǎng)需求景氣高漲拉動(dòng)重新邁入高速成長(zhǎng)期，各航企再次受到加大運(yùn)力投放，分享行業(yè)景氣的誘惑，民航總局作為行業(yè)主管部門(mén)保持清醒的頭腦適度進(jìn)行宏觀調(diào)控有利于行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，平滑大幅波動(dòng)

　　從運(yùn)力引入時(shí)間周期來(lái)看，該調(diào)控舉措對(duì)未來(lái)2-3年運(yùn)力投放影響較小，而作為一項(xiàng)宏觀調(diào)控所釋放出的積極信號(hào)，具備長(zhǎng)期的積極意義。維持航空板塊“推薦”投資評(píng)級(jí)。