中投證券 王海軍

　　本報告與眾不同之處：在電子信息行業紛繁眾多的子行業中，我們緊抓住三個主題—科技創新、消費升級換代、節能環保，并嘗試在此主題下努力挖掘處于增長行業中的優秀公司，我們認為這些行業及公司可以持續增長，從整體上看好電子信息行業未來的發展。

　　投資要點：

　　世界是平的，全球半導體增長的先行指標已探底，將逐漸顯現出電子信息行業的全球投資機會。綜合對比考慮足夠長年代的北美半導體設備B/B、日本半導體設備B/B指標來看，全球半導體廠商的資本開支相對整體半導體市值來看顯得謹慎，全球半導體的增長需要新的驅動力量。

　　重點子行業與重點公司分析。對于電子行業中諸多的子行業，我們遵循的主旋律是：科技創新、電子產品消費升級與換代、節能環保(減排)。重點推薦的公司包括華東科技、遠望谷、法拉電子、同洲電子、京東方A、航天信息、生益科技、廣電運通、華微電子、萊寶高科、S*ST天頤、力元新材等。

　　最后，我們對電子信息產業影響比較大的三個外部因素進行分析，綜合來看，對電子信息行業影響低于預期。人民幣升值預期從整體上對電子信息行業有一定的影響，但可以促進行業中的公司提高公司產品附加值，優化產品出口結構；新所得稅法條例的施行將對科技創新、節能減排與環保、注重研發走高科技發展道路的公司構成利好；中國自己的創業板即將推出，將成為推動科技進步的發動機、實現產業化升級的推薦器，電子行業中不乏自主創新能力強、產品附加值高、具有國際競爭力的高科技公司。

　　1、半導體行業周期指標探底，投資時機顯現

　　1.1半導體行業≠電子信息行業

　　電子元器件行業包括電子器件、電子元件，為整個電子信息產業的子行業之一，而半導體行業又為電子元器件行業的子行業之一，大家熟悉的集成電路和分立器件行業是半導體行業中的兩個子行業。

　　1.2全球半導體增長：需要新的驅動因素

　　從1980年以來較長的行業周期可以看出，2006年之前的半導體行業周期基本維持在5-6年為一個周期。從06年開始，這種規律性的變化變得不那么明顯，預計07-09年全球半導體將分別同比增長3.83%、9.10%、6.16%，趨于平緩。

　　1.3半導體設備先行指標B/B繼續探底，顯現機會

　　全球權威發布機構為SEMI(國際半導體設備及材料協會)和SEAJ(日本半導體設備協會)。B/B值為接單金額/出貨金額，可反映廠商對未來行業景氣的判斷，B/B值大于1代表廠商接單良好，未來景氣樂觀；若B/B值小于1則表明景氣將下滑。

　　2、電子信息行業重點子行業分析

　　2.1液晶面板-消費模式升級換代為其提供廣闊的空間

　　液晶電視用面板需求驅動因素。

　　液晶尤其是TFT顯示電視取代傳統的CRT彩電已成為必然的趨勢，大尺寸TFT彩電與相同尺寸PDP彩電的價格差距越來越少，但同時TFT面板的顯示效果比PDP要清晰并且持久�；�于以上的原因，全球領先彩電生產商(Philips、Toshiba、Tunai)已經把PDP生產線全部轉為TFT-TV。

　　對于顯示器面板來說，需求的關鍵驅動因素有四個方面值得我們關注。

　　第一，雙屏顯示面板將被應用在公司以提高公司的工作效率。WIN XP系統全面支持雙屏顯示；第二，15.4”將為NB電腦顯示主流尺寸。尤其是15”以下中小尺寸的強勁增長；第三，更寬屏幕22”W尺寸顯示器將在2008年得到關注，將最終成為桌式計算機的最新主流顯示器走進家庭；第四，替換市場創造新的需求。

　　臺式電腦顯示面板主流尺寸將從17英寸轉為19英寸，這發生在17英寸代替15英寸后的3年時間后，相關尺寸市場價格的差別正在減少。

　　2.1.1 TFT-LCD面板需求分析

　　TFT-LCD面板的增長主要由Monitor、Note Book、LCD-TV對面板的需求增長來驅動，而其他中小尺寸TFT面板強勁的需求將在07-09年預計給TFT面板總需求分別帶來24%、15%、10%左右的增長，促進了TFT面板下游總需求07-09年分別增長54%、38%、31%。

　　2.1.2 TFT-LCD面板供給增長將遠低于需求增長

　　2008年僅僅有兩個計劃新增TFT-Fabs，分別為CMO 8G Fab和Innolux’(聯群光電)7.5G Fab。

　　按照行業經驗，一個新的Fab要投產對市場產生影響至少在一年以后，所以2008年基本無增量產能產生。

　　結果造成供給增加速度從2007年的46%降到2008年的33%、2009年的20%，而包括中小尺寸的TFT面板總需求增長則將從2007年的54%增加到2008年的38%、2009年的31%，高于供給的增長速度(07-09分別為46%、33%、20%)。

　　2.1.3全球TFT-LCD面板行業在未來兩年將進一步集中

　　截至2006年底，TFT面板前4大廠商占全球市場份額為68.6%；前5大廠商全球市場份額為75.1%。預測08年，前4大廠商市場占比80%，行業集中度進一步提高，使得面板價格處于相對合理的區間。

　　2.2觸摸屏—將成為未來手機、計算機輸入新模式

　　觸摸屏(Touch Panel，簡稱TP)屬于一種新型信息輸入器件，使用者只要用手指輕輕觸碰顯示屏上的圖符或文字就能實現對主機操作，這樣就擺脫了鍵盤和鼠標操作，使人機交互更為直截了當，并且增大了屏幕的顯示面積。

　　觸摸屏技術方便了人們對計算機的操作和使用，是一種極有發展前途的交互式輸入方式，將引領大眾電子消費模式升級與換代。隨著觸摸屏技術的高速發展，其應用領域也越來越廣泛，市場前景廣闊。

　　尤其是觸摸屏手機，其最大的優點是省去鍵盤，增大了屏幕的顯示面積，更大的顯示面積將更方便進行菜單操作、手寫輸入、上網瀏覽、視頻播放和圖片瀏覽等越來越多的功能。隨著手寫輸入更加快捷便利，MP4、3GP等流媒體格式的視頻日益流行，手機將越來越音樂化、影像化、智能化，移 動通信運營商已開始逐步將手機電視推向商用，帶有2.0-2.5英寸TFT-LCD觸摸屏的手機將成為主流產品。

　　2.2.1全球觸摸屏需求分析

　　消費模式的改變帶來電子產品應用終端的消費升級與換代，觸摸屏TP將成為未來觸摸屏手機、PDA、消費電子及工業控制、便攜式游戲機、GPS顯示等應用終端的新模式。

　　據iSuppli數據，2006-2012年八種主要技術的觸摸屏銷售額將增長近一倍，從06年的24億美元出貨額增加到2012年的44億美元。

　　零售業對觸摸屏的應用也將擴大。

　　超市購物籃上今后可能安裝上供消費者了解商品信息的觸摸屏。全球零售業觸摸屏市場規模預計將在2012年達到8.1億美元，比2006年增加170%。

　　其他領域存在突然爆發的需求可能。

　　用于便攜式導航系統和其他電子設備的觸摸屏市場規模在2012年將達到6.1億美元，其中需求增長將主要來自歐洲市場。此外，觸摸屏還將廣泛應用于個人數字助理設備、游戲機、筆記本電腦以及醫療、金融等眾多行業的電子設備中。觸摸屏在便攜游戲機例如NDS上的風行也使人們認識到這一產品的價值，同時手機、播放器和其他小玩意也為觸摸屏鋪平了道路，在平板電腦和UMPC上，觸摸屏的使用更為廣泛。

　　Vista將成為推動觸摸屏市場高速增長的另一牽引力。

　　隨著微軟新操作系統Windows Vista的發布與逐步推廣，觸摸屏市場也會變得紅火起來，市值將會從07年的9億上升到2008年的15億，與以往WindowsXP主流操作系統不同，Vista的大多數版本中都加入了觸摸屏支持。

　　“現在用于PC的觸摸屏市值僅為5100萬，全球每年出品的電腦中，僅有1%裝配有觸摸屏�！笔袌稣{查專家表示，“Vista將觸摸屏支持作為一個標準，它的發布將推動觸摸屏市場前行，我們期望這一時刻的到來�！�2.2.2觸摸屏分類及廠商情況

　　目前全球大尺寸觸摸屏的主要制造廠商主要集中在日本、臺灣和美國。2003年數據顯示，美國的微觸系統公司(MicroTouch)，全球市場占有率58%，其次是美國的EloTouch(總部位于美國加利福尼亞)，市場占有率約17%,另外，日本廠商主要有GWA(巨型廣角公司)及ALPS(阿爾卑斯)。

　　2.3半導體照明-節能環保、照明革命的綠色產業

　　LED(Light Emitting Diode)照明是一種全新的照明技術。LED即半導體發光二極管，是一種利用半導體芯片作為發光材料、直接將電能轉換為光能的發光器件，當半導體芯片兩端加上正向電壓，半導體中的電子和空穴發生復合從而輻射發出光子，光子透過芯片即發出光能。

　　2.3.1半導體照明相對于傳統光源具有節能、環保、壽命長優勢

　　在全球能源危機、環保要求不斷提高的情況下，壽命長、節能、安全、綠色環保、色彩豐富、微型化的半導體LED照明已被世界公認為一種節能環保的重要途徑。半導體燈采用發光二極管作為新光源，同樣亮度下，耗電僅為普通白熾燈的1/10，使用壽命可以延長100倍。

　　2.3.2 LED照明未來替代日光燈將顯現其節能和環保的天生優勢

　　樂觀預計：從2015年開始LED照明將大規模取代傳統照明。要實現第三次照明革命要首先具備美國圣地亞國家實驗室所做的LED照明成本分析：投資成本是將一個燈泡的購買成本(每兆流明)分攤到整個壽命周期，運行成本是指一個燈泡在運行時的成本(每兆流明時)，擁有成本是投資成本和運行成本之和，反映了一個燈泡從購買、運行到壽終整個生命周期的總成本。

　　LED目前初始投資成本較高，運行成本已低于白熾燈，總的擁有成本仍然遠高于白熾燈和熒光燈。到2012年LED的擁有成本降至0.77美元/兆流明時,將低于熒光燈的1美元/兆流明時,到2020年LED的擁有成本將降至0.48美元/兆流明，只有熒光燈的一半。

　　這種照明革命性取代將產生三個主要的收益：能源消耗的節約、二氧化碳氣體排放的減少和本身無污染。

　　降低能源消耗

　　在美國，約三分之一的一次能源用于發電，而電力的20%又用于照明，假設目前照明市場中白熾燈、熒光燈和高壓氣體放電燈的市場比例分別是42%、41%、17%，則合計的照明效率約在45-65lm/W。如果LED照明的發光效率能達到150-200lm/W的目標，并且全部取代傳統照明，則合計的照明效率可以提高一倍以上。

　　在中國，照明用電約占總電量的12%,2004年我國總發電量是22000億度，即使按5%的年增長速度保守預計，到2010年我國總發電量將達到30000億度，照明用電將達到約3600億度，如能節約一半的照明用電就是1800億度,相當于一個三峽電站所有機組的年發電量。

　　按照目前的火力發電機組的情況來看，每度電的耗煤300-400克，取350克/度的折中數據來計算，全國每年節約標準煤高達6300萬噸。

　　減少環境污染

　　在美國現在的電力能源結構下，每生產60億度電將產生大約100萬噸的二氧化碳當量排放。假設在2025年美國仍維持現在的電力結構，則使用LED照明每年將會減少8700萬噸的二氧化碳當量排放。《京都議定書》規定大多數發達國家二氧化碳溫室氣體的排放量，要比1990年的水平減少7%，或比2025預期值減少40%。如果LED照明能減少一次能源的消耗，并相應減少3%的溫室氣體排放，則LED照明將使美國朝著京都議定書的目標前進了7.5%。即使不考慮京都議定書，在全球二氧化碳排放交易市場，按照目前每噸二氧化碳排放出售5美元到25美元的價格，減少8700萬噸的二氧化碳排放意味著每年節省大約4億至20多億美元。

　　中國是僅次于美國的全球第二大溫室氣體排放國，主要原因是煤炭在中國能源結構的比重超過70%，使用LED照明對減少我國二氧化碳氣體排放的效果將更加明顯。在環保方面，火電廠7.5億噸煤每年將排放2000萬噸SO2氣體，折算H2SO4 3120萬噸，這些驚人的數字足以說明發展半導體照明的重要性。

　　LED本身無污染

　　LED光源本身不含汞、鉛等有害物質，無紅外和紫外污染，不會在生產和使用中產生對外界的污染。

　　2.3.4全球LED市場分析

　　2004年全球LED市場規模約為47億美元，2006年全球半導體照明市場超過70億美元，年增長率超過24%，iSuppli預計到2008年將增長到69億美元，年平均增長率約15%，其中高亮度和超高亮度LED市場年平均增長率將達到20%左右，到2008年二者合計占總體市場份額的三分之二，屆時超高亮度LED單獨的市場規模將達到16億美元。預計未來5～10年可形成500億～1000億美元的潛在市場。

　　白光LED照明將成為全球LED未來競爭的焦點。據臺灣工研院統計數據，白光LED的年需求從2002年的19.5億顆增長到2006年的136億顆，年復合增長率56%，預計到2010年將保持每年40%增長。

　　全球LED高端市場由五大廠商Cree、Lumileds、Nichia(日亞)、OsramOpto Semiconductors(歐司朗光電半導體)和Toyoda Gosei(豐田合成)所控制。五大廠商在全球高亮度LED的市場占有率超過50%。

　　2.3.6中國國內LED市場、廠商分布分析

　　中國的LED產業2003年以來快速發展，已覆蓋外延、芯片、封裝、應用產品等上下游產業鏈，“一頭沉”的狀態正在發生改變，中國LED上游產業得到了較快的發展，其中芯片產業發展最為引人注目。

　　對于高亮度芯片來說，2003年至今可稱為其高速發展階段。特別是隨著廈門三安、大連路美等一批高亮度芯片生產企業的產能釋放，國內高亮度芯片產量出現井噴式增長，在經歷了2003-2005年產量增長率過100%的快速增長期后，2006年高亮度芯片產量繼續保持過100%的增長速度，增長率達到101.4%，芯片產值增長率也達到45.0%。

　　中國的芯片在全球LED芯片市場中的占有率逐年提升，從2003年的不足10%增長到現在將近20%的份額，高于全球的平均增長率。

　　從產業規�？矗�2006年中國LED產業包括了襯底、外延、芯片、封裝四個環節，總產值達到105.5億元，其中封裝環節產值達到87.5億元。

　　2.4覆銅板(CCL)與PCB板-電子信息產業的載體

　　2.4.1 PCB行業周期與半導體產業周期相關性分析

　　從理論上說，PCB板行業周期跟整個半導體周期是存在高度的正相關關系的，但從先行指標看，北美、日本半導體B/B值和PCB-B/B值正相關性不顯著，說明PCB的周期性較整個半導體周期比較平緩。.

　　2.4.2覆銅板(CCL)相對下游印刷電路板(PCB)高度集中

　　2006年全球前10大CCL生產廠商市場占有率達到62.3%，而前10大PCB廠商的市場占有率僅為31.59%左右。

　　2.4.3覆銅板(CCL)、印刷電路板(PCB)全球市場規模與增長

　　來自臺灣工研院的數據顯示，未來幾年，CCL產值將維持平均5-6%的速度穩定增長。

　　中國(含臺灣、香港)PCB產值以高于全球的平均增長速度增長，達到20%以上的增長速度。

　　從應用的PCB板硬度來看，PCB板分為硬板、軟板、IC載板，其中硬板分為單層板、雙層板、多層板，HDI板。

　　其中IC載板是適應電子器件越來越小型化的市場需求而產生出來的新載板。全球IC載板市場由于其特殊的樹脂原料而絕大部分集中在日本廠商，比如日本的三菱瓦斯化學占有全球將近70%的市場份額。

　　從全球PCB板產值的結構分析中，我們可以看到IC載板的增長率保持快速增長，而單層板和雙層板增長緩慢，其背后的真正的原因是：器件往小型化發展是一種必然發展趨勢。

　　2.5射頻識別(RFID)-廣闊的成長空間

　　射頻識別的通俗名稱為電子標簽，它由標簽、解讀器和處理系統三部分組成。當解讀器遇見RFID標簽時，發出電磁波，周圍形成磁場，標簽從電磁場中獲得能量激活標簽中的微芯片電路，芯片轉換電磁波，然后發送給解讀器，解讀器把它轉換成相關數據，控制計算器就可以處理這些數據從而進行管理控制。

　　2.5.1 RFID行業需求旺盛，行業景氣度高

　　RFID技術是繼條形碼技術之后，一種變革商品流通結算、物流配送和產品跟蹤管理模式的新技術。

　　RFID與之相比優勢非常明顯：(1)不需要光源；(2)使用壽命長，能在惡劣環境下工作；(3)能夠輕易嵌入或附著在不同形狀、類型的產品上；(4)讀取距離更遠；(5)可以寫入及存取數據，寫入時間相比打印條形碼更少；(6)

　　標簽的內容可以動態改變；(7)能夠同時處理多個標簽；(8)標簽的數據存取有密碼保護，安全性更高；(9)可對RFID標簽所附著的物體進行追蹤定位。

　　2006年全球RFID產業將取得實質性突破，零售巨頭沃爾瑪成為物流與供應鏈行業RFID應用的強力推動者，在其推動下麥德龍、Tesco、吉列、強生、寶潔、摩托羅拉、寶馬、UPS、漢莎航空等100多家跨國公司已大規模采用RFID產品。2002年發達國家的RFID市場結構中，供應鏈管理僅占1%，到了2007年這一份額增加到46%。

　　2.5.2國內RFID產業在國家政策的推進下，年復合增長率33%以上

　　我國RFID尤其是超高頻RFID應用起步晚，未來幾年，鐵路、煙草、海關、圖書館管理、軍事等多個應用領域對超高頻RFID產品的需求將快速增長。

　　《信息產業科技發展“十一五”計劃和2020年中長期規劃(綱要)》中將“智能信息處理和物與物通信網絡技術”確定為網絡與通信領域11個主要技術領域之一，并將之確定為我國需要重點突破的核心技術，其發展目標包括“重視RFID、傳感器網絡等物與物通信網絡技術的研發，形成自主知識產權的核心技術和產品，打造完善的產業鏈。

　　2006年6月9日由科技部、發改委、商務部、信產部等15個部委聯合編寫的《中國RFID技術政策白皮書》正式發布，為我國在未來一段時期RFID技術和產業發展確定了總體目標、指導思想和工作原則，指出了發展的途徑。信息產業部將RFID工程列入“十一五”期間信息技術應用的六大專項工程，在商貿、海關、民航、鐵路、公路、水運、郵政、鋼鐵、石化、汽車、建材、農業、金融、稅收等領域推廣應用RFID技術和基于RFID的綜合管理信息系統。

　　據易觀國際預測，2009年中國RFID市場規模達到50億元，年復合增長率為33%，其中電子標簽超過38億元、讀寫器接近7億元、軟件和服務達到5億元的市場格局。

　　中國作為世界制造中心，未來在全球RFID市場中必會占據重要地位。市場調研公司Allied Business World報告顯示，在中國，未來三到五年，每年至少需要30億個以上RFID標簽。其中，電子消費品將需求8300萬個標簽，香煙產品將需要8億個標簽，酒類產品需要1.3億個，IT產品大概需要13～14億個，行業分布涉及證照防偽、出入控制、物品管理、電子支付、生產制造和倉儲物流等領域。

　　2.6鎳氫電池-能源緊缺、環保壓力下的汽車新動力源

　　2.6.1混合動力汽車(HEV)工作原理簡介

　　混合動力驅動車輛(HEV)在運行中，能向蓄電池組補充電能，因此，沒有必要像電動車(電瓶車)那樣，必須停歇在車庫(或充電站點)內花很長時間充電。混合動力驅動的車輛具有節能、低排放、低噪音等優點，并且保持了傳統的由內燃機驅動的汽車續駛里程長的固有特點，混合動力驅動的車輛不論在小轎車或大型車輛(如:公共汽車)領域中，均將有巨大的發展潛力和看好的市場前景。

　　HEV汽車在起步、行車、加速和停車時，由其控制系統自動判斷和控制使用何種動力，使汽車的能源消耗和排放指標控制在最佳范圍。

　　汽車起步時因發動機的效率低，由電動機提供動力，在信號等待時，發動機會自動停止運行，避免了怠速空轉的燃油消耗。

　　汽車在正常行駛中控制發動機在最佳區域運行，一部分動力用于克服道路阻力，另一部分動力用于為電池充電。當車輛起步加速或爬坡時，除機組所產生的電能，通過控制設備，輸往驅動車輪的電動機，此外，蓄電池組也同時供電給驅動車輪的電動機，以保證車輛具有足夠的牽引能力。當車輛在平坦道路上作等速運行時，只需發電機組(或蓄電池組)單獨提供電能驅動車輛即可。當車輛減速時，發電機組產生的電能，通過控制設備，向蓄電池組充電。

　　在車輛制動過程中，驅動車輪的電動機將轉變為發電機，并通過控制設備向蓄電池充電。此種能將車輛的動能轉變為電能并加以回收的制動方式，被成為“再生制動”。

　　2.6.2 HEV為將來相當長時間里最可行、最經濟、最環保的汽車

　　可行性分析

　　當前普遍使用的燃油發動機汽車存在種種弊病，統計表明在占80%以上的道路條件下，一輛普通轎車僅利用了動力潛能的40%，在市區還會跌至25%，更為嚴重的是排放廢氣污染環境。

　　20世紀90年代以來，世界各國對改善環保的呼聲日益高漲，各種各樣的電動汽車脫穎而出。雖然人們普遍認為未來是電動汽車的天下，但是目前的電池技術問題阻礙了電動汽車的應用。由于電池的能量密度與汽油相比差上百倍，遠未達到人們所要求的數值，專家估計在10年以內電動汽車還無法取代燃油發動機汽車(除非燃料電池技術有重大突破)。

　　現實迫使工程師們想出了一個兩全其美的辦法，開發了一種混合動力汽車(HEV)。所謂混合動力裝置就是將電動機與輔助動力單元組合在一輛汽車上做驅動力，輔助動力單元實際上是一臺小型燃料發動機或動力發電機組。

　　燃油經濟性指標評價分析

　　汽車經濟性用等速行駛100 km燃料消耗量Qc和工況循環行駛100 km燃油消耗量QV來衡量。轎車的循環工況用模擬城市工況循環燃料消耗量QV15(類似ECE R.15)，載貨汽車的工況循環用模擬一般道路行駛的6工況循環燃料消耗量QV6來評價。評價指標，對于轎車：QS=QV15；對于貨車,總質量為2.5 t～6 t，Q= QV6；總質量6 t～1 5 t，QS =0.5 QV6+0.5QC45；柴油貨車：QS= QV6。

　　應用能量分析的方法。以桑塔納2000Gsi型轎車與CA1091貨車為例進行模擬計算分析，研究了混合動力汽車(HEV)與傳統燃油發動機汽車的燃油經濟性。

　　發現按原車后備功率最大值時所對應的車速所需的驅動功率作為HEV燃油發動機功率的選擇依據時節油效果最顯著。當燃油驅動功率和電動驅動功率各占5O%左右時，HEV轎車的經濟性評價指標為原車的22.8%，HEV貨車的經濟性評價指標為原車的79.2%，同時又能保證動力性基本不變。

　　結果表明，用混合動力可以有效地降低汽車的100 km燃料消耗量，其中轎車的燃料消耗降低幅度大于貨車�；旌蟿恿ζ�車(HEV)把內燃機汽車和電動汽車的優點有機結合起來，既提高了燃油經濟性，又降低了排放污染。

　　CO2排放量分析

　　由于HEV減少了燃料的消耗，也意味著同時減少了燃料燃燒所產生的排放。搖錢術：曝光主力最新操作動向

　　另外，當汽車所需功率較小或在城區運行時可由控制器關閉燃油發動機，由電動單元驅動，變成一個臨時的無排放污染的EV(動力汽車)。

　　為了弄清楚HEV和常規內燃機汽車(ICEV)的油耗差異究竟有多大，科學家用3種方式進行了比較：一對一的單車比較；將一種HEV與所有ICEV進行比較；混合動力轎車對普通轎車，以及混合動力SUV對普通SUV的成組比較。

　　結果顯示，ICEV的平均百公里油耗為11.3升，HEV的百公里燃油消耗量比ICEV的約少2.7—3.25升，這也就意味著同樣數量的油，HEV大約能多跑40%的里程。

　　參與研究的雷諾茲(加拿大不列顛哥倫比亞大學的科學家)解釋說：“考慮到平均每位司機一年駕車行駛2萬公里的里程，如果他將駕駛的ICEV改成混合動力汽車，每100公里可以省3升油，每升油燃燒釋放2.5千克二氧化碳，一年將節省汽油600升，少排放二氧化碳1.5噸�！备鶕�這項研究，混合動力汽車耗油量明顯受車重和功率的影響：每增加100千克的重量將使百公里燃油量增加0.4l升，每增加10千瓦的功率將使百公里燃油量增加0.14升。而傳統ICEV則受車重影響非常明顯，每增加100千克重量將使百公里耗油增加0.72升，不過功率的影響并不明顯。

　　雷諾茲說：“這些數據意味著車重的增加對HEV的影響并不如對ICEV的那么嚴重、那么重要，這對于HEV車重不斷增加的趨勢而言是個好消息�！被旌蟿恿ζ�車HEV每百公里比普通燃油汽車減少CO2排放量接近50%。

　　2.6.3 HEV成倍增長將打開鎳氫電池用泡沫鎳的需求更廣闊空間

　　根據美國能源部調查結果表明，HEV將成為未來清潔能源汽車市場的主流產品，估計2020年HEV將占世界汽車市場總數的25%(保守估計，有機構預計將占比50%以上)。

　　按照目前世界汽車發展速度，2020年汽車市場總量將達到1億輛左右，屆時全球HEV產量將達到2500萬輛的巨大市場規模。

　　據日本信息技術綜合研究所分析，2010年全球HEV產量將達到220萬輛，2015年將達到300萬輛的規模，2020年達到2500萬輛的巨大市場規模，15年的年復合增長率接近30%。

　　泡沫鎳是應用于鎳系列電池的關鍵原材料，其市場需求主要取決于鎳系列電池的增長。因此，在全球鎳系列二次電池出貨量快速增長的帶動下，泡沫鎳行業也將迎來一個快速發展的時期，其市場需求每年增長約10%左右，2006年將達到1850平方米。

　　未來HEV和PEV是泡沫鎳的重要應用方向，也是泡沫鎳的主要市場增長來源。根據行業制造經驗，HEV的單臺泡沫鎳用量為6-7平方米左右，PEV(純動力汽車)的單臺用量高達70平方米。

　　按照表6的預測數據計算，2010年HEV所用電池將以鎳氫電池為主(占80%左右)，至2020年考慮其他電池的應用比例可能上升，但鎳氫電池仍占將占50%以上。根據每輛HEV的泡沫鎳用量再6平方米估算，意味著到2010年，僅僅HEV所需泡沫鎳的需求將增加約1320萬平方米。

　　2.7半導體分立器件行業-長周期穩步增長行業

　　半導體行業實際分為兩大分支：集成電路和分立器件。

　　2.7.1功率器件具有不可替代性

　　分立器件幾乎用于所有的電子制造業，所應用的產品包括計算機領域的筆記本、PC、服務器、顯示器以及各種外設；網絡通信領域的手機、電話以及其它各種終端和局端設備；消費電子領域的傳統黑白家電和各種數碼產品；工業控制類中的工業PC、各類儀器儀表和各類控制設備等。

　　也許人們會誤解，分立器件會被淘汰而被集成電路所替代。實際上半導體分立器件以它在電子信息技術應用中的獨特地位和作用，是不可替代的。

　　在大功率、大電流、高頻高速、低噪聲等應用領域，它起著無法替代的關鍵作用，是信息系統的核心部件。集成電路的應用離不開分立器件的配合：在近代無線通信中，接收系統的前端、發射系統的末端都離不開高性能的半導體分立器件，否則談不上現代無線通信。如一些手機中，基帶部分就使用了9只分立器件；射頻部分用了低噪聲晶體管、數字晶體管、檢波管等分立器件。

　　2.7.2中國功率器件市場分析

　　整體來看，近幾年來中國分立器件市場的增長率都保持在20%以上，2002到2006年的復合增長率達到29.4%，市場的高速發展主要是因為使用分立器件的下游產品產量的大幅增長以及分立器件技術的快速更新。

　　中國已經成為全球最大的分立器件市場。據統計，2005年中國分立器件市場規模達到了643.8億元人民幣，在全球市場中占到了40%以上的份額。

　　在2006年中國分立功率器件市場20大供應廠商排名中，國際半導體廠商占到18個，其中飛兆和安森美位居前三位，主導著功率分立器件的發展方向。

　　2.7.4三大需求領域仍然是推動功率器件發展的驅動力

　　據CCIDConsult數據顯示，消費電子、計算機與外設和網絡通信仍是最主要的三大應用市場。2006年，三個領域用分立器件的銷售量分別達到329.5億支、744.3億支和450.8億支，分別占當年市場總銷售量的13.7%、31%和18.76%。

　　汽車電子、電子照明與3G是未來市場需求三大增長點

　　受汽車電子、電子照明與3G通信領域需求的帶動，2006-2010年中國分立器件市場將會繼續保持穩定的增長態勢，預計這5年銷售量和銷售額的年均復合增長率將分別達到14.5%和19.3%。

　　2.8 ATM-受益于國內銀行卡消費需求的快速增長

　　2.8.1國內ATM市場繼續以高于全球的速度增長

　　我國ATM市場保持快速增長，06年存量為10萬臺，預計2010年將增加到20萬臺，年復合增長率為18.9%，高于全球同期的增長率。

　　我國ATM增量占同期全球ATM增量的15%左右，將成為全球ATM保有量新增最多的國家。

　　2.8.2我國ATM需求缺口依然很大，未來3年市場空間依然廣闊

　　2006年，我國每百萬人口擁有ATM數量僅為73臺，考慮到我國農村人口占比較高，從城市每百萬人口擁有ATM數量指標相對符合現實情況。

　　2006年我國城市每百萬人口擁有ATM數量為273萬臺，也遠遠低于保有量居世界前20位國家的1150臺平均水平。

　　從每百萬人口擁有的ATM數量指標來看，我國ATM需求缺口依然很大，說明我國ATM的發展在未來幾年還存在廣闊的空間。

　　數字機頂盒接收各種傳輸介質來的數字電視和各種數據信息，通過解調、解復用、解碼和音視頻編碼(或者通過相應的數據解析模塊)，在模擬電視機上觀看數字電視節目和各種數據信息。

　　根據信號傳輸介質的不同，數字機頂盒分為有線、衛星和地面三種數字電視機頂盒，三種機頂盒的硬件結構主要區別在解調部分。

　　數字機頂盒的關鍵技術在于信道解調、信源解碼、大規模集成芯片、上行數據的調制編碼技術。

　　2.9.2國內數字電視滲透率遠落后于世界平均水平，市場空間廣闊

　　數字電視是近年來消費類電子產業發展的主要驅動力和重要增長點。數字電視擁有廣闊的市場發展前景。2005年全球數字電視觀眾達1.36億戶，相比2004年10600萬戶增長了28.1%。2006年全球數字電視觀眾用戶達到1.735億戶，相比2005年的1.358億戶，增長了28.9%。

　　有線數字電視

　　從2004年開始，全國約有49個城市地區53張網絡開始推廣數字電視，在政府推動整體轉換模式和市場自發產生的付費電視需求對數字電視產業推動、“十一五”期間將全面推進數字有線電視、2008年奧運會等因素的影響下，至2010年，除西部地區外，全國縣級城市基本完成向數字化的過渡。

　　06年累計數字電視用戶已達到1266.25萬戶，較05年底增加了200%以上。

　　2007年及未來3年中國有線電視轉換的速度將加快鋪開，預計2008年數字電視用戶將達到4500萬，滲透率為27.76%左右，2010年數字用戶將達到接近1億，數字滲透率達到50%以上，其中5年累計數字電視用戶年復合增長率將達78.1%。

　　衛星數字電視

　　直播衛星作為有線電視網絡的補充和延伸，可以滿足廣大農村、偏遠地區人民群眾接收更多廣播電視節目的需求。賽迪顧問預測，到2010年中國衛星數字電視用戶數將發展到6000萬戶。

　　地面數字電視

　　地面數字廣播同時支持室內、室外、移 動接收和便攜接收三種模式。

　　固定接收支持除了多頻道的標清業務和高清業務，在服務對象方面，面向廣大農村、城近郊區以及城市內具有無線需求的受眾；移 動接收主要是面向城市內具有移 動接收需求的觀眾，將包括車載電視、手機等等。中國承諾在2008年奧運會用高清晰度電視信號向全球傳送奧運會節目，用地面無線覆蓋方式為各地提供奧運會高清節目。

　　由于地面數字電視用戶中，公交的地面移 動數字電視受眾具有流動性和公共性的特點，因此，賽迪顧問用地面移 動接收終端的數據作為地面移 動數字電視的用戶數�！笆�一五”期間中國地面數字電視用戶將從2006年的13.8萬戶增加到2010年的342.6萬戶，平均年增長率144%左右。

　　2.9.3數字電視滲透率的加速提高將給機頂盒產業帶來新一輪增長

　　機頂盒是數字電視產業的焦點。從某種意義上來說，解決了機頂盒的問題，也就解決了數字電視產業發展初期的問題。

　　2006年DMB-H標準的正式頒布，促使了我國數字電視整體平移的加快提速，同時，地面傳輸標準的發布和廣播電視直播衛星的升空，也為機頂盒的發展提供了廣闊的發展空間，數字電視推廣后，每年約有3000萬臺電視要加裝數字電視芯片及機頂盒。

　　隨著IPTV以及數字家庭產業的發展，機頂盒這一產品被賦予了更多的職能，雖然2006年的中國機頂盒市場仍然以有線數字機頂盒為主，但是高清和互動機頂盒的發展也不容小視。

　　按照目前的市場發展形勢預計，2006年國內有線機頂盒出貨量已經超出400萬臺。

　　2.9.4國際機頂盒市場狀況及未來市場容量預測

　　世界各國都非常重視電視數字化工作，許多國家制定了詳細的推薦計劃和全面數字化的時間表，最遲在2011年停止模擬播出。而中國計劃在2015年之前停止模擬播出。

　　衛星接收機

　　衛星接收機國際市場主要知名生產廠家有Thomson(湯姆遜，法國)、PaceMicro(佩斯、英國)、Hughes Networks(休斯，美國)等。

　　3、電子信息行業投資主題與重點公司分析

　　3.1行業投資主題

　　對于電子行業中諸多的子行業，我們遵循的主旋律是：科技創新、電子產品消費升級與換代、節能環保(減排)。

　　在上述投資主旋律的基礎上充分挖掘相應上市公司未來成長價值。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。