平安證券 張國君

　　1月2日，紐約市場油價歷史上首次突破每桶100美元大關。當天，紐約商品交易所2月份交貨的輕質原油期貨價格在盤中交易中一度達到每桶100美元。截至收盤時，該種原油期貨價格每桶比前一個交易日上漲了3.64美元，收于99.62美元，創歷史最高收盤價。

　　油價沖破100美元在市場預料之中

　　2007年國際油價走勢不同往年。WTI原油期貨價格從1月的最低點50美元左右一路上漲至7月下旬的接近80美元，經歷了8月的調整后，并未如往年一樣出現跌勢，而是選擇了再次向上，并屢屢創出歷史新高。

　　我們在07年10月的最后一期行業周報當中明確指出油價過百的可能性。盡管油價在11月下旬創出98.18美元的收盤新高后出現了一定程度回調，但我們仍堅持原來的看法。事實上，市場對于原油價格沖破100美元已有預期。

　　油價破百象征意義大于實際意義

　　如果考慮到通貨膨脹因素，目前的油價只是剛剛達到了歷史最高價。我們認為，油價突破100美元的象征意義大于實際意義，它向我們傳遞了一個明確的信息，即世界已經邁入了高油價時代。

　　近幾年，隨著世界經濟的不斷發展，全球對于以石油為代表的化石能源的需求越來越大。

　　特別是以中國和印度為代表的發展中大國的增量需求，有力地拉動了國際原油價格的上漲。04~06年，WTI均價分別為41.43美元、56.56美元和66.07美元，BRENT均價分別為38.28美元、54.55美元和65.41美元。剛剛過去的07年，WTI和BRENT均價分別為72.41美元和72.93美元。石油價格上漲已經成為不爭的事實。

　　未來油價仍將上漲

　　和前兩次油價暴漲不同，本輪油價上漲并非由于戰爭和供給中斷引起，而是由強勁的需求拉動的，美元貶值則助推了這一進程。盡管中東和尼日利亞的地緣政治危機、天氣因素和市場投機因素也是油價上漲的原因，但起決定作用的仍然是市場供求關系。事實上，正是由于全球石油供求的脆弱性，后三個因素才可能成為油價上漲的絕佳借口。

　　本輪油價上漲以來，世界經濟并未出現衰退，相反出現了增長良好的趨勢。這表明經過前兩次石油危機，西方發達國家應對高油價的能力已經大大加強。以中國和印度為代表的發展中國家強勁的經濟表現也在一定程度上化解了高油價帶來的壓力。我們認為，只要世界經濟不發生嚴重衰退，原油價格仍將上漲。我們預計，2008、2009、2010年WTI均價分別76美元、80美元和83美元。

　　油價上漲對上市公司影響

　　原油價格上漲對純粹從事油氣開采的中海油(0883.HK)股價有正面影響，對于有著龐大下游業務的中國石化(600028)和中國石油(601857)則有負面影響。對于主營業務為煤化工的上市公司，如廣匯股份(600256)、柳化股份(600423)、遠興能源(000683)等也有正面影響。