興業(yè)證券 李勁松　

　　在醫(yī)藥質量事故頻出、低價普藥市場難尋的背景下，發(fā)改委日前對藥品價格作出了新一輪調整。引人注目的是部分藥品價格有了較大的漲幅，表明藥品價格政策將會兼顧生產廠家和患者的利益，預計普藥企業(yè)將會受益于政策調整。

　　發(fā)改委日前對26種47個規(guī)格的藥品制定了最高零售價，新的價格將于1月7日起執(zhí)行。與此前多次的藥品限價是降低藥品價格不同，此次價格調整的藥品大部分價格要高于前期的最高限價。本次調價涉及的藥品以普藥為主，特別是輸液劑型的品種占了大部分。

　　藥品限價政策將有所調整。此次價格調整則是貫徹發(fā)改委藥品價格政策的調整：市場化降藥價，行政限價將逐步退出舞臺。在經歷了20余次藥品價格的調整，國家并沒有解決看病難和看病貴的根本問題。同時藥品價格的大幅調整不斷壓縮醫(yī)藥生產企業(yè)的利潤空間，逼迫藥企不斷采用低價原料降低生產質量，直接導致華源欣弗等藥品質量問題頻出、低價普藥市場難尋。此次藥品限價表明了未來價格調整將不會一味的降低藥品價格壓縮藥企的利潤空間，而是會兼顧生產廠家和患者的利益，因此價格調整將出現有升有降的新格局。

　　普藥企業(yè)將直接受益未來的價格調整。此次價格調整中價格上調的藥品都是普藥類產品，這是因為多次的藥品價格使部分市場需求大的普藥價格過低甚至成本價格倒掛，導致企業(yè)不愿生產。因此我們認為未來的價格調整將會更加貼近市場需求，普藥類產品的最高價格會有所提高，以確保市場供應，減少質量事故。

　　調價象征意義大于實質。此次調價僅僅涉及了藥品目錄所列的1500余種藥品中的26種，對整個醫(yī)藥行業(yè)的影響并不大。因此我們認為此次藥品調價僅僅是發(fā)改委藥品價格政策調整的小小嘗試，象征意義大于實質。由于今年年初，發(fā)改委已經對藥品目錄上所列品種均已完成了價格調整，所以未來藥品價格全面大幅調整的可能性并不大，主要將是以結構性的調整為主。

　　此次價格調整輸液類藥企受益最大。本次價格上調的產品中超過30個品種是輸液類，包括葡萄糖注射劑、氯化鉀注射劑等多種常用的大輸液品種。因此主營業(yè)務為大輸液品種的雙鶴藥業(yè)(600062)是受益最大的企業(yè)。粘菌素提價幅度達283.33%則對聯(lián)環(huán)藥業(yè)(600513)有所助益。其他普藥企業(yè)諸如天藥股份(600488)受益于甲潑尼龍、華北制藥(600812)、西南藥業(yè)(600666)等受益于利福平等。